Shopify股票值得買入嗎?

看來即使是大流行也無法長時間阻止 Shopify (NYSE: SHOP) 。該公司不僅已收回2月和3月拋售期間的所有失地,而且該股票在5月已創下歷史新高。

Shopify受惠於轉向電商的趨勢,在未來幾年該趨勢只會越加壯大。但是,鑑於其估值,投資者現在應避免購買該股票。

Shopify及其估值

Shopify為小企業提供易於使用的平台。其讓小企業無需透過亞馬遜(Amazon)Etsy等大公司而進行網上銷售。誠然,Shopify有望實現的增長達高倍數屬合理。分析師預期年內盈利增長達67%。他們亦預測未來五年該公司利潤的平均增長率達75%。這亦有助該公司去年賺得盈利。

但是,這令其市銷率達到約49.2。這遠超過該公司的五年平均市銷率19.1。此外,其亦大幅拋離略低於2.3的標準普爾500指數平均市銷率。

Shopify的增長有助於推動估值。在上一季度,收入按年增加47%。Grandview Research表示,這顯著超越電商行業的複合年增長率(CAGR),估計為14.7%。

這或許有助解釋Shopify在新冠肺炎相關拋售中恢復時,股價創下紀錄新高的原因。於5月26日,其股價達到每股844美元的歷史新高。

SHOP資料由YCharts提供。

在其股價達至頂峰時,Shopify超越Royal Bank of Canada(加拿大皇家銀行),成為加拿大最具價值的公司。Shopify自此回落,令人不得不懷疑這是否意味著Shopify泡沫開始破裂?

廣告

Shopify公佈截至3月止季度收入為4.7億美元。加拿大皇家銀行截至四月止季度的淨收入為14.81億加元(即11.1億美元)。Shopify的「成就解鎖」是在該銀行盈利下跌54%之後實現。銀行收入103.33億加元(77.2億美元)較去年有所減少,但這也意味著加拿大皇家銀行的收入是Shopify收入的16倍以上。

此外,截至撰寫本文時,Shopify的股價為每股750美元。由於預計全年每股盈利為0.50美元,這意味著遠期市盈率約1,500倍。按照上述75%的年平均利潤增長率計算,這代表本益成長比率(PEG) 約為20倍。PEG大於1通常是高估的跡象。因此,即使Shopify最終可以證明其股價合理,其基本面趕上以符合股價可能需要數年時間。

一隻手拿著智能手機另一隻手拿著信用卡的女人。
一隻手拿著智能手機另一隻手拿著信用卡的女人。

圖片來源:Getty Images

競爭亦是另一個因素

該公司的競爭護城河看來不如其估值可能顯示般強健。是的,該公司受惠於品牌識別。其還為小企業提供易於使用的平台。

但是,提供替代平台的競爭對手多不勝數。直運公司Oberlo的分析發現,Shopify在眾多獨立電商平台中最受歡迎。幫助商店將產品添加至其網上店面的Oberlo估計,Shopify僅佔美國市場約31%。該研究顯示,WooCommerce 佔有市場份額16%,位列第二,而Adobe的Magento遠遠落後,所佔市場份額僅達3%。

儘管如此,在2019年,市場領頭羊Shopify在全球電商市場佔有的總商品量(已處理訂單的總價值)達611億美元,而全球電商市場於2019年估值達9.09萬億美元。目前,Shopify僅佔該行業的一小部分,如果競爭對手創造更具吸引力的平台,則預期收益或許永遠不會實現。

Shopify是一個泡沫

對於想在亞馬遜或Etsy生態系統以外進行銷售的人來說,Shopify或會仍然會是最受歡迎的電商平台。但是,鑑於其估值,投資者應該遠離該股票。

可以肯定的是,由於Shopify股價已經非常昂貴,因此難以預測其短期表現。其短暫成為加拿大最大公司這一事實,未必會令其他人醒覺。時間會告訴您該水平是否已是其「摸頂位」,或者其會否繼續上漲。

但是,此時此刻,購買Shopify股票純粹是押注其勢頭的賭博。儘管這是投資者可以勝出的賭注,但如果Shopify股價暴跌,他們或許會面臨多年虧損。基於Shopify的當前估值,唯一安全的選擇是完全不下注。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020