Nvidia有個新增長引擎碼力更大

Motley Fool Staff
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長期以來，英偉達(Nvidia) (NASDAQ:NVDA)一直是遊戲處理器市場的龍頭，但勁敵英特爾(Intel) (NASDAQ:INTC)和超微半導體(AMD) (NASDAQ:AMD)步步進迫，壓力越來越大。英偉達雖然在獨立圖像處理器(GPU)市場稱霸，但競爭日益加劇，迫使公司要尋找其他增長引擎。數據中心市場，可能正是一塊肥豬肉。

處理器市場兩強廝殺

處理器行業屬於一個難打的戰場，各家產品都是差不多。晶片製造商只能改善架構和生產流程，從而改善晶片性能。但要有這種技術上的提升，就要大量研發工作，不斷燒錢。

遊戲處理器的對象，通常是消費者和相關企業，如果要向精打細算的消費者推廣產品，可能無須太高級的GPU，普羅大眾一般寧願價錢較低。事實上，普通用家不會用電腦來進行複雜的運算，所以高級處理器跟普通處理器的差異，未必太過明顯，消費者看重的反而是價格，而不是性能。

某程度上說，正是這些因素削弱英偉達在遊戲市場的龍頭地位。英偉達的Turing處理器圖像卡需求強勁，帶動2019年收入刷新紀錄。但去年最後一季， 根據Jon Peddie Research的報告顯示，超微半導體在GPU市場的市佔率擴大3個百分點，升至19%，以一個百分點優勢壓倒英偉達。

所以數據中心市場，更是兵家必爭之地。GPU最適合伺服器和大型運算網絡所需的大容量處理能力，而且在處理這種訊息量時，速度比中央處理器(CPU)快許多倍。這種高級GPU利潤率很高，市場上對這類高速平行處理運算能力需求有增無減，英偉達可說已找到未來廣闊的發展方向。

新業務增長強勁，一片光明

英偉達股價由2020年3月低位，已經大升超過一倍，大部分升幅的主要功臣，正是數據中心業務的強勁增長。單是數據中心業務的收入，按年已經大增80%，佔收入總額的比例升至37%。遊戲業務仍然佔公司總收入43%，但英偉達的數據中心業務高速增長，充滿動力，帶動公司第一季收入按年增長39%。

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世界各地的企業越來越依賴公用和私用雲端服務，需求有增無減，而且要求的處理器性能不斷提高，所以潛在市場規模相當巨大。英偉達的數據中心A100 GPU已經獲阿里巴巴(Alibaba) (NYSE:BABA)的「阿里雲」、亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)的AWS、戴爾科技(Dell Technologies) (NYSE:DELL)、Google (NASDAQ:GOOGL)的Cloud Platform和微軟(Microsoft) (NASDAQ:MSFT)的Azure等主要雲端服務商和系統製造商採用。

另外，數據中心處理器的生產成本較低，有望進一步改善公司的利潤率。英偉達為了降低成本，移除消費圖像卡的元件，例如顯示和像素運算引擎等，同時將額外資源整合至新增的功能，提升數據中心處理器的性能。

目前為止，英偉達的勁敵超微半導體在高性能數據中心圖像處理器方面，沒有這樣大量進行投資，所以在這個高速發展的行業，英偉達搶佔先機，贏在起跑線。但超微半導體對數據中心市場已經虎視眈眈，無論是投資或野心，都是有增無減，最新一款晶片設計，更是專門針對數據中心市場，長遠計劃是將數據中心業務的銷售額，從目前佔總收入15%提高至30%。

超微半導體這些舉動，表示英偉達在數據中心市場，同樣會面對壓力，情況跟消費圖像市場相似。但由於搶佔先機，有先發優勢，加上與多家大型公司簽訂多年合同，英偉達仍然有足夠時間鞏固版圖，進一步擴大競爭優勢。在這之前，英偉達的數據中心業務收入仍然會以高速增長，很快將超過其他業務。

穩健基礎因素作為後盾

英偉達萬事俱備，很有優勢擴大業務，雖然競爭對手步步進迫，但公司的基本因素仍然穩健。

英偉達過去12個月的毛利率非常高，達到63.5%，顯示公司的品牌很有實力，議價能力很高，而營業利潤率保持在29.4%，屬於健康水平，即是說公司的營運效率很高。相比之下，超微半導體過去12個月的毛利率只有43.7%，營業利潤率更是只有8.3%。

有一點更值得看好，英偉達的年度自由現金流過去五年有增無減，顯示公司手上有充裕現金，可進一步投資業務，又或回饋股東。

英偉達最近收購網絡公司Mellanox，看來正對數據中心業務進行大量投資，這對業務發展相當有利。總之，公司實力看來越來越強：2020年第一季毛利率從去年的58.4%升至65.1%。公司沒有獨立披露遊戲和數據中心的利潤率，但明確指出整體利潤率上升，主要功臣是高級GeForce GPU產品組合，以及數據中心業務的銷售額增長，所以更加證明高級處理器是一張王牌，可以帶來豐厚利潤。

總結一句，由於娛樂需求被壓抑，加上「居家令」政策，將會推動遊戲硬件市場增長，這將刺激相關的銷售額。超微半導體近來一直搶奪英偉達的市佔率，但英偉達已經根據全新架構推出一款新式遊戲GPU，有望推動未來的消費產品銷售額上升。

但根據公佈的銷售數字，可見英偉達的數據中心業務，將會繼續以更快速度發展，不久將來有望取代核心遊戲業務的地位。眼見遊戲處理器需求強勁，加上數據中心業務不斷發展，英偉達是您投資組合很值得買入的科技股。

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