Facebook與Google哪隻股票才是最佳之選？

Motley Fool Staff
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在科技巨頭當中，Facebook（NASDAQ：FB）與Alphabet旗下 (NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）Google之間競爭激烈，其他公司無法比擬。

兩間公司在全球數碼廣告方面遙遙領先其他對手，根據eMarketer的資料，這個迅速增長的市場預期將於本年度增長17%至3,270億美元。在美國，數碼廣告市場規模近期已超越報刊及電視等傳統媒體，可見 Facebook與Google擁有龐大影響力。

可是，兩者在數碼廣告方面具備不同優勢。Google以其搜尋引擎及YouTube等資產主導市場，而Facebook亦擁有以龐大用戶資料庫見稱的Instagram，從而準確針對目標進行廣告宣傳。

兩間公司的業務模式優勢驅使兩者錄得極高經營溢利率，而近年來數碼廣告市場的增長亦令兩間公司的股價上漲。如下圖所示，兩間公司的股價於過去五年一直跑贏標普500指數：

資料由YCharts提供

隨著兩間公司即將公布第一季盈利報告，相信會出現更多值得研究的新消息。首先來看看這兩間數碼廣告巨頭各自情況如何，現時哪一隻股票更值得買入。

不斷演變的社交網絡

Facebook於2018年經歷顛簸的一年，近期情況似乎有所好轉。股價收復去年的跌幅，年初至今急升48%。此外，行政總裁馬克・朱克伯格(Mark Zuckerberg)似乎從去年的劍橋分析(Cambridge Analytica)醜聞以及隨後引起的強烈反對聲音中汲取教訓，公司聚焦將私隱作為平台重中之重。Facebook現正在所有通訊應用程式增設端對端加密，至於 Facebook網站則會逐步減少動態消息(News Feed)，轉向群組、通訊及視頻等能夠提升直接互動的功能。

廣告

同時，雖則Facebook存在眾所周知的小問題，其廣告業務出現前所未有的強勢。第一季收益上升26%至151億美元，經就聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)預期施加30億至50億美元的罰款作出調整，經營溢利率為42%，而經調整每股盈利則為1.89美元，較去年同期的1.69美元有所增加。雖然北美洲與歐洲的用戶增長處於穩定期，但全球其他地區的用戶增長仍然急速上升，用戶總數較去年增加8%。公司的廣告業務發展亦更具成效。在北美洲，季度每名用戶廣告收益上升28%至30.12美元。

Facebook警告，下半年收益增長將會有所放緩，原因在於GDPR（歐盟的一般資料保護規範(General Data Protection Regulation)）等規例帶來的影響，讓用戶可選擇退出廣告定向投放，加上收費較動態消息為低的限時動態(Stories)出現增長，以及其他產品變動所致。公司亦預期隨著人手、安全與保安及基建方面的投資增加，經營溢利率將會收窄。

然而，考慮到公司的增長、Instagram（與 Facebook相比其賺錢能力仍未完全開發）的潛力以及盈利能力，以24.9的市盈率計算，股價似乎仍屬便宜。

不斷擴展的科技巨頭

Alphabet近年一直突破Google與其廣告業務（包括YouTube）的界限 ，不斷演化。公司近期的計劃包括其硬件業務，當中包括Google家用智能音響、Chromebook筆記型電腦、Chromecast串流裝置、Pixel智能手機及Nest智能恒溫器。Alphabet希望能與在基礎雲端服務佔據龍頭地位的亞馬遜及微軟一較長短，故公司正在建立其雲端業務，而應用程式業務Google Play亦錄得收益增長。

與此同時，Alphabet亦投放資金在「其他賭注項目」，例如是無人駕駛業務Waymo，以及風險資本部門GV。在第一季，Alphabet的其他賭注項目錄得8.68億美元的虧損。

然而，Alphabet的大部分財富仍然來自廣告業務，公司第一季盈利報告令投資者稍微吃了一驚：付費點擊增長大幅下滑，達 39%，而前兩季則分別為 66%及62%，廣告收益則僅僅增長15.3%。由於增長放緩，股價回吐7.5%。

財務總監Ruth Porat解釋，現時大部分點擊來自YouTube，由於公司去年作出改動，將假新聞及仇恨言論從平台下架，導致期內YouTube的「互動廣告(engagement ads)」增長放緩。競爭似乎亦對Alphabet造成影響，尤其是來自亞馬遜的競爭，該公司去年積極推動廣告業務。

結局似乎顯示Alphabet將會面臨增長放緩，特別是其每次點擊成本比率長時間下跌，在最新一季較去年下跌19%。儘管如此，Alphabet的價格仍然相當合理。撇除公司去年向歐盟委員會(European Commission)支付接近70億美元的罰款，股份以26.1的市盈率買賣。

哪間公司稍勝一籌？

Facebook與Alphabet估值相當接近，兩間公司的股份並無派息，而且資產負債表內囤積大量現金。憑藉兩間公司各自在數碼廣告領域的領導地位，兩者掌控龐大競爭優勢。筆者認為兩間公司的股票於未來數年將一如以往，成為跑贏標普500指數的潛力股。

若比較兩者，Facebook似乎稍勝一籌。這個社交網絡增速較Alphabet更快，策略焦點亦較Alphabet更為清晰，Alphabet有時候似乎像是從不同範疇的毫無關連項目中隨機選擇進行投資。Instagram亦為Facebook帶來優勢，該平台的用戶基礎仍在擴大，這個熱門相片分享應用程式未來數年理應能推動增長。

雖然同時持有這兩隻股票相當合理，Facebook似乎於未來數年有更大機會跑贏大市。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。

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