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Cash應用程式增長勁 有利支付公司Square前景
Square (NYSE:SQ)發佈有關其點對點(peer-to-peer)付款應用程式的若干新詳情，以及其第二季盈利業績。最重大的消息是，該業務在第二季產生1.35億元（美元，下同）淨收益，令營收運轉率(run rate)達5.4億元。
此成績遠高於緊隨其後的競爭對手 —PayPal『s (NASDAQ:PYPL)旗下的 Venmo其於第一季財報電話會議中披露營收運轉率達3億美元 。（PayPal管理層拒絕於第二季財務電話會議上拒絕提供有關該指標的最新資料）。
Cash應用程式現時佔Square訂閱及服務淨收益超過一半，而該應用程式未來的增長機遇處處。
Cash Card是收入增長的關鍵
Square於2017年夏天推出Cash Card，兩年後，約有350萬客戶通常每周有數次使用連接其Cash應用程式的扣帳卡。Square的Cash應用程式擁有1,500萬名活躍用戶，按此基準，配售率(attach rate)實屬不俗，不過對Square而言，仍然有龐大潛力，可令有關比率更上一層樓。
Cash Card的增長一直是訂閱及服務收入增長的關鍵。消費者每一次使用Cash Card，Square就會收取手續費。有關費用向商戶收取，故此，Cash Card用戶實際上無需支付額外費用。
現金卡亦為其類似業務Square Card鋪路。Square Card可發展成為收益增長及商戶收單業務的重要推動力。
PayPal目睹Cash Card對Square應用程式的影響，並決定為Venmo推出類似產品。PayPal仍然視其主要PayPal 業務的類似業務Pay With Venmo，為應用程式長遠的收入來源。
從增加Cash應用程式收入的下一個商機著手
除提高Cash Card的轉換率(take rate)外，獎勵計劃Boosts作為Square的收入來源，其增長是未來其中一個最大商機。Boosts是在指定餐廳及零售商店使用Cash Card消費時附帶的推廣優惠。Boosts一直是Cash Card用戶數量增加的主要因素。
Square推出Boost時，自行承擔所有推廣成本。事實上，其於上一季才推出首個合夥計劃DoorDash Boost，而至少商戶承擔該計劃的部分成本。這意味著計劃的經濟模式出現重大轉移。
直至目前，Square以收入支付推行Boosts的成本，令淨收入減少。由於Boosts逐漸由抵銷收入轉為增值，Square的淨收入將會真正 “boost”(增加)。
吸引更多合作夥伴加入Boost計劃，同時亦為Cash Card吸納更多用戶。Square對Boosts的合作商戶部署極具策略性，針對其用戶最有可能獲得最大價值的商戶。不過，由於Square一直以自己的資金支付成本，其最終必須限制推廣活動。向消費者提供更多選擇，亦有助在不涉及Cash Card的情況下，為Cash應用程式吸納超過120萬名用戶。
高利潤收入
對Square投資者而言，Cash 應用程式的一個重要部分是該業務產生高利潤收入。Square並無獨立分拆Cash應用程式，不過，其訂閱及服務業務於上一季錄得毛利率76%，相比之下，其核心付款業務的毛利率為37%。
由於Cash應用程式佔Square整體業務頗大比重（不計及比特幣，Cash應用程式於上一季度佔Square淨收益超過13%），其對公司的純利舉足輕重。投資者對公司的第三季利潤預測感到失望，不過，業務的長遠展望依然強勁。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
