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3隻沉悶的超級收息股
這三隻股票適合喜歡簡單易明的業務的投資者。
筆者不肯定「悶股」能否會成為一個獨立的資產類別，但這個形容詞描述出某些股票的共通點。清潔和家居用品公司高樂氏 (Clorox)(NYSE:CLX)、企業服裝公司信達思(Cintas)(NASDAQ:CTAS)以及暖通空調及製冷(HVACR) 分銷商Watsco(NYSE:WSO) 等公司的業務很容易理解，它們悄悄在各自的縫隙市場經營，同時向投資者派發股息。如果您想輕輕鬆鬆投資，那這幾隻股票可能適合您。
Watsco:空調專家
Watsco的業務模式很簡單，簡單到在投資者簡報上用一張投影片就能解釋清楚。當HVACR機組出現故障時，Watsco的承包商就會進行修理，承包商會及時採購零件或新機組以解決問題。這就是Watsco賺錢的方式。
HVACR服務是個相對穩定的終端市場，65%到70%的銷售額來自替換需求，只有10%至15%來自周期性的新房屋需求。在美國安裝的1.1億個暖通空調機組中，大約有9,200萬組的使用年期超過10年，這無疑帶動了Watsco的業務，因舊設備往往需要更多服務。
暖通空調是個非常零散的市場，但Watsco顯然是市場龍頭，其收入是最接近的競爭對手的2.5倍以上。Watsco能夠有此地位，部分原因是受與United Technologies(NYSE:UTX)旗下暖通空調公司開利(Carrier)的合資企業帶動。開利為全球最大型的HVAC供應商之一，預計將於2020年被分拆。此外，作為市場龍頭，Watsco繼續鞏固該行業，透過收購較小的公司來建立業務，以增加市佔或擴大其業務足跡。
這令公司的經營溢利相對穩定，而這是「悶股」的標誌，這類公司透過整合行業獲得收入增長的機會。這一切讓公司在過去一年錄得相當不俗的營業收入增長，在利潤率穩定帶動下，收入增長不知不覺間化為盈利 。
Watsco可望透過可連網設備來協助承包商在該領域提高效率，從而提升生產力，並迎來進一步擴張利潤率的機會，絕對是投資者樂見的事。Watsco目前的股息率已達到3.5%。
信達思：服裝公司
說信達思是收息股似乎有點誇張，大多數投資者都不會滿足於1%的股息率，但這百分百是間沉悶的公司。畢竟，生產企業制服和服裝並不是甚麼令人雀躍的業務。不過，信達思的股東不會在意這點。相反，如果要講讓人雀躍的事，那該股過去十年跑贏大市的表現就是例證。
此外，如果您在10年前買入信達思（當時其股價為29美元左右）那現時其收益率已達到接近9%。股息增加不僅對收入重要; 其還可以隨股價上升而帶來大量資本收益。
再者，信達思不僅僅是制服租賃公司，其一旦與顧客建立接觸點，便可以銷售其他服務，包括洗手間清潔、地毯和瓷磚清潔，以及急救和安全產品和服務。
和Watsco一樣，信達思是一間在有利可圖的縫隙市場營運的企業，有機會擴大規模。然而，有趣的是，信達思亦表現出隨時日而擴大利潤率的能力，儘管平心而論，這某程度上是由於經濟持續增長和勞動力市場趨緊造成。
如果您認爲美國經濟正邁向長期增長，那信達思是值得您考慮的股票。
高樂氏：清潔和家居產品公司
沒有甚麼比家庭護理和專業清潔產品（佔收入34%）、家居用品（包括貓砂、袋子和木炭，佔收入30%）和各種生活用品（佔收入20%）（包括濾水器、保健食品和個人護理產品）更悶。
話雖如此，但高樂氏旗下80%品牌均在各自的產品類別中排第一或第二，而管理層正努力透過削減成本和投資領先品牌來提高利潤率和自由現金流(FCF)，令銷售所產生的FCF得以從2014年的10%提升到2019年的13%。
因此，高樂氏多年來一直能夠增派股息。事實上，高樂氏是隻「股息貴族」(Dividend Aristocrat)，已連續25年以上增派股息，目前的股息率為2.8%。
若高樂氏能夠繼續維持市場領導者的地位，那增派股息的歷史便很可能延續下去。
買哪隻好？
這幾隻股票並不是特別便宜，預期市盈率均在20倍左右，但若然要挑一隻的話，Watsco就是脫穎而出的一隻，原因是其收入及利潤率未來均可望擴張。HVAC機組的安裝基數為Watsco奠下了穩健的基本增長，加上公司利用技術提高生產力的機會亦甚高。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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