Yahoo奇摩財經 
2020年現金戰爭中最值得買入的5隻股票
電子交易浪潮勢不可擋，投資者應考慮買入下列公司。
某日，您到雜貨店買蛋奶酒，還未進門便開始聽到救世軍的宣傳音樂。義工都看著您，希望您能捐款，可惜，因為您不帶零錢出門，身上一分錢也沒有。
救世軍對此已是見怪不怪。在現金戰爭影響下，人們較少捐出現金，導致收集到的善款不比從前。幸好，這個聖誕推出的Kettle Pay令事情有了轉機。現在，善長仁翁只須一掃條碼，就可以透過Apple Pay和Alphabet的Google Pay捐款。
人們將這個趨勢稱為現金戰爭，不過準確來說，也可以叫作「商貿數碼化」。就像傳統商貿一樣，投資者能利用多個渠道從現金戰爭中分一杯羹。有見及此，筆者選出了萬事達卡（Mastercard）（NYSE:MA）、PayPal（NASDAQ:PYPL）、環滙（Global Payments）（NYSE:GPN）、Square（NYSE:SQ）和阿里巴巴（NYSE:BABA）為2020年現金戰爭中的五大股票，並在下文逐一介紹。
1.PayPal 及 2.萬事達卡：現金戰爭的收費通道
對消費者來說，電子銷售就像魔法，只是很少人會認真研究箇中原理。事實上，我們每次刷卡或按掣，背後都牽涉處理交易的網絡，而全球其中三間最大的付款網絡公司分別是PayPal、Visa（NYSE:V）和萬事達卡。
您可以將付款網絡想像成收費通道。這些設施快捷、高效、方便，但會就每項交易收取少量費用，就像公路的收費。收費通道企業的目標是提高通道車流量，而付款網絡企業則追求總支付額（TPV）增長。過去12個月，PayPal、Visa和萬事達卡的總支付額分別上升27%、9%和14%。
價值投資者看到上表後，可能會奇怪為何美國運通（American Express）和Discover Financial Services的市盈率遠遠較低，卻未能成為理想的現金戰爭投資。答案是，大家也許以為上述企業分別不大，事實上美國運通和Discover均是向消費者授出貸款並收取利息的放債人，所經營的業務與其他公司截然不同。雖然PayPal也有經營放債分部，Visa和萬事達卡卻完全沒有涉足相關行業，五間公司業務各異，市盈率自然差天共地。
最近12個月，萬事達卡的支付額上升14%，同時國際支付額和跨境支付額分別增加16%和17%，因此是2020年現金戰爭中的理想投資。尤其是公司在美國以外地區的支付額佔比高達70%（Visa為54%）， 反映在最主要市場的付款額增長最快，故此有關發展更加不容忽視，亦令公司成為明年的大贏家之選。
2020年亦是買入PayPal的好時機。這間企業剛以40億美元收購Honey Science。Honey推出的瀏覽器擴充插件既為網上消費者提供購物折扣，又有助商戶改善銷售轉換率，實屬雙贏方案。在收購交易時，Honey的每年收益僅有1億美元左右，不過公司已經開始產生盈利，對於成立不久的科技公司來說可謂絕無僅有。
Honey的每月用戶達1,700萬名，網絡覆蓋30,000間商戶，相反，PayPal的用戶數和商戶數分別高達2.74億名和2,400萬間。視乎PayPal怎樣利用Honey平台，公司可能將Honey的優惠納入向消費者和商戶提供的標準服務，藉此從競爭中脫穎而出。管理層預期收購Honey將於2021年起產生盈利，意味著投資者應該在2020年趁收購尚未發揮作用前入貨。
雖然買入Visa也是不錯的投資，不過踏入2020年，筆者較為推薦萬事達卡和PayPal。萬事達卡的國際市場增長達16%，遠高於Visa的9%。鑑於現時大部分交易仍然以實體現金為主，各國日益採用電子付款能顯著推動相關市場發展，有助萬事達卡更上一層樓。至於PayPal，筆者認為其付款額增長潛力遠高於發展較成熟的Visa。在截至6月30日止的2019財年，Visa的付款額為8.6萬億美元，反觀過去12個月PayPal的付款額為6,760億美元，僅相當於Visa的8%。
3.環滙和4.Square：數碼網絡的通道入口
如果說，PayPal和萬事達卡是最佳的收費通道，以下的企業就是最佳的通道入口。現金戰爭令商貿往來邁向數碼化，但我們仍然需要連接實體世界和電子支付的媒介。環滙和Square等公司正正從事相關業務，為企業提供接受電子付款的渠道，包括實體銷售點（POS）設備或銷售點軟件。
環滙憑甚麼成為2020年最值得買入的現金戰爭股之一呢？在5月，這間公司與競爭對手Total System Services達成215億美元的合併協議，不單擴大了自身市場，更能提高盈利。在合併起計三年內，預期公司將每年節省3.25億美元，加上管理層表示公司的整合進度較預期快，假使明年增長潛力超越華爾街預期，股價將有望上升。
另一邊廂，Square日益受到企業和消費者歡迎，2020年亦是入貨好時機。在企業服務方面，大型企業（每年銷售額超過500,000美元）佔Square客戶百分比不斷上升。在兩年前，該類客戶的付款額佔比只有16%，而根據公司最近期的季度報告，現在比率已經上升至24%，足證公司的平台成為主要業務解決方案，而不止是小商戶的其中一個選擇。
另外，Square亦推出了服務消費者的Cash App。縱然管理層並無披露該應用程式的收益，卻公佈了訂閱和服務收益。在第三季，有關分部收益按年上升68%。
根據下圖，Sqaure一直維持穩健收益增長，同時股票成交價低於市銷率和市盈率估值指標，為2020年製造入市良機。
現金戰爭最有趣一點，是實施數碼化營運的企業能從每項交易中抽取數據。筆者相信，未來十年大數據將會成為營商主流，零售商要保持競爭力，必須分析所有交易的數據。舉例來說，一間名為Cardlytics的企業已建立了與銀行合作的小眾市場，利用交易數據投放更精準的廣告內容。
Square早就將企業廣告分析融入大部分服務，而且因具備追蹤銷售、管理僱員和直接建立客戶關係的功能，吸引了不少企業考慮採用。在第三季盈利電話會議上，環滙的管理層也表示會在來年著重發展數據分析。
5.阿里巴巴：現金戰爭的金庫
數百年來，傳統銀行一直供人安防資金，承擔作為金庫的重要工作。踏入數碼年代後，我們仍然需要安全地方放置資產。金融科技公司如雨後春筍般湧現，要找地方存放資金並非難事，但談到保安問題，情況便變得複雜。
有別於只限特定人士出入的實體銀行金庫，電子金融和身份認證服務承受被任何電腦攻擊的風險。Ping和Okta都是主攻相關保安領域的公司，而值得一提的還有採用人臉識別技術進行認證的Apple Pay。不過長遠來說，筆者認為最具潛力的電子金融保安技術還是要數區塊鏈。區塊鏈的應用遠遠不止加密貨幣，理論上，無人能修改或控制區塊鏈的記錄。
由於有利保安工作，不少科技企業和金融機構紛紛研發區塊鏈技術。以摩根大通（JPMorgan Chase）為例，公司發展的銀行同業資訊網絡已吸納了數百間銀行參與者。該項網絡利用以太坊區塊鏈為基礎，容許用戶安全地進行跨國點對點付款。換言之，具信譽的企業已經開始使用區塊鏈技術解決實際問題。
阿里巴巴顯然是區塊鏈技術的龍頭。企業的專利數目會取決於可申請專利的地區，以及公司只是申請還是已經獲得批出專利。儘管如此，專利代理Harrity & Harrity的研究指出，阿里巴巴的全球區塊鏈專利申請數目超過其他公司。筆者要澄清一點，除了透過阿里雲提供區塊鏈服務外，阿里巴巴目前尚未從區塊鏈技術賺取盈利，然而，開發有關技術絕對是未來的電子保安關鍵。
當然，阿里巴巴的區塊鏈業務前景仍是未知之數，但目前在現金戰爭中的作用卻有目共睹。現時，公司旗下眾多電商平台的每年活躍消費者超過7.3億名，其中廣受歡迎的支付寶服務用戶接近6億名，相當於PayPal的兩倍多，無疑是現金戰爭中的重要一環。
貿易戰持續，投資者對任何中國股都抱有戒心。即使阿里巴巴的第三季收益按年增加40%，預測市盈率依然低至23倍。不過，筆者相信貿易戰不會一直持續，而且停戰指日可待，眼前的不明朗因素正好讓投資者在2020年低價入市。
投資首選
上述五間公司都是2020年現金戰爭中值得投資的股票，只是筆者最看好的還是Square。雖然本文未能一一羅列，但這間公司業務眾多，不單經營新式銀行（100%數碼銀行）、股票和比特幣購買和借款等多項服務，而且打算涉足有關現金戰爭的幾乎所有領域。現在公司股價較52週高位低近20%，並較歷史高位下滑超過30%，恰好是入貨良機。如果您願意下注，筆者肯定您十年後不會後悔。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
