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騰訊擬收購愛奇藝，誰是贏家？
路透社日前報道，騰訊（SEHK:700）有意入股愛奇藝 (NASDAQ:IQ)，透過買入百度持股，成為愛奇藝的最大股東。消息已即時令愛奇藝股價爆升。雖然百度隨後否認，但空穴來風未必無因，愛奇藝的股價亦沒有回復到消息傳出前的水平。
若然成事，這個「刁」誰是贏家？
愛奇藝和騰訊視頻都是蝕錢生意
愛奇藝於2018年在美國上市，其後股價表現無甚起色，相信與公司長年虧損有關。騰訊入股的消息刺激下，愛奇藝股價單日飆升近4成，最新收報24.1美元。
愛奇藝今年第1季業績表現只能說是普通，收入按年增加9%至76億元人民幣，虧損29億元人民幣，比去年同期的18億元虧損還要嚴重。惟用戶增長方面表現較佳，截至今年3月底，愛奇藝的總用戶人數有1.19億，比去年同期增長23%。
騰訊旗下的騰訊視頻亦是內地龍頭OTT平台，2019年度，這項業務仍在蝕錢，但虧損已減少至30億元人民幣。今年第1季，在新冠病毒疫情刺激下，騰訊視頻服務會員數增長26%至1.12億。
OTT平台的賺錢模式不易掌握
愛奇藝及騰訊視頻均是內地OTT 的龍頭平台，為什麼都在虧損？
視頻平台最大的支出是內容。愛奇藝的創辦人兼CEO龔宇曾透露，目前演員片酬已降至一部劇5000萬元以下，以前光一個一線演員片酬已可達1.5億元；另外還有製作、供應商的成本仍還需努力控制。
另一方面，視頻平台收入來自會員付費及廣告，兩者之間需小心平衡，付了錢的會員絕不會接受被迫看廣告，而且訂閱費用亦要考慮市場競爭情況和內容質素。如何達至最有利的平衡點，是連有錢賺的Netflix也要時刻頭痛的事；一齣重磅劇超支，盈利也會危危乎。
騰訊入股愛奇藝，有什麼共同好處？
俗語有云，“If you can‘t beat them, join them“，用在競爭劇烈、大家鬥燒錢的線上娛樂市場相當貼切。騰訊和愛奇藝合作，雙方最大的共同好處，首要的是內容成本。
在自製內容方面，愛奇藝的終極強項是網絡長劇及網絡電影，而騰訊視頻近期則逐漸加強短視頻內容，某程度上兩者可以互補。另外，採購熱門第三方內容的版權費往往相當高昂，兩個平台協力「講價」，有望減低成本。
最後，愛奇藝及騰訊視頻聯手，可更進一步搶佔市場佔有率，拉遠與主要對手優酷及字節跳動的距離；再加上騰訊有份投資的Bilibili，騰訊在整個視頻市場的佈局將會更強大。
最大贏家：愛奇藝及愛奇藝股東
愛奇藝貴為行業領先者，但長年虧損還未見光明，今年4月更被沽空機構Wolfpack Research狙擊，雖然暫獲大股東力挺，長遠下去不是辦法。如今有財雄勢大的騰訊入股，不但有龐大的財務後盾，在公司營運上將有實際的協同效應，實在是再理想不過的情況。
而持有愛奇藝56.2%股權的第一大股東百度，亦有機會為這項投資作圓滿了結，最後賺多少就還是要看交易條件如何。而光看市場對入股消息的反應，愛奇藝的小股東們應該飲得杯落。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。
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