雲端孖寶對決 微軟為何更勝亞馬遜？

Motley Fool Staff
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微軟(Microsoft) (NASDAQ:MSFT)的雲端業務未必能保持季度收入增長70%的佳績，但並非說未來幾年，就不可能保持高雙位數增幅，隨著業務在電子商貿和醫療等重要市場的拓展，微軟已經萬事俱備，將來有力取得這種增長。

即使未爆發COVID-19大流行，微軟的雲端業務已在蓬勃發展，逐步縮窄與勁敵亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)旗下Amazon Web Services的領先幅度。在大流行期間，居家令成為新常態，市場對雲端服務的需求持續激增。

Office 365現時坐擁2.58億付費用戶，而協作平台Teams的日活躍用戶數則超過7,500萬。大流行期間，各企業尋求科技公司的雲端產品，Azure的使用量因而激增。

微軟第三財季的毛利率為69%，按年增長兩個百分點。商業雲端業務的毛利率上升四個百分點至67%，這要歸功於Azure的利潤率。微軟雖然積極搶奪雲端業務的市佔率，但由於已在市場上建立聲譽，而且營運更有效率，業務成本不斷在縮小。

微軟從亞馬遜手上搶奪市場

雲端運算業務的毛利率低於公司整體利潤率，因為微軟對該業務進行更多投資，全力拉近旗下雲端運算業務與亞馬遜之間的距離。

毫無疑問，微軟仍會是緊隨其後的第二把交椅，第四季市佔率只有17.6%，但市佔率正在增長，一年前只是14.5%，不過AWS的情況卻不是這樣。據Canalys資料，亞馬遜的市佔率在2019年底為32.4%，低於2018年的33.24%。

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微軟的雲端銷售額增長亦遠高於亞馬遜。AWS的年度收入增長33.2%，而Azure則為62.3%。如果微軟在電子商貿和醫療市場贏得的新客戶增幅更大，則穩步上揚的銷售額有望增長更快。

電子商貿對這隻科技股帶來特別機遇。隨著大流行拖累經濟衰退，只有很少行業可以受惠。看看eBay (NASDAQ:EBAY)本周上調對第二季收入和盈利的預測，就知需求較預期強勁。這家電子商貿公司在4月和5月增加約600萬買家。無獨有偶，電子商貿平台Shopify (NYSE:SHOP)因為大流行刺激需求，帶動第一季業績勝華爾街分析師預期。

隨著商店陸續重開，網上購物熱潮可能會放緩，但COVID-19過後的世界，電子商貿仍然會成為主流。如果秋季或冬季COVID-19疫情捲土重來，情況尤其如此。

微軟在電子商貿市場還有另一個優勢：公司並沒有與服務的客戶競爭，而AWS卻是由全球最大網上零售商擁有。那些矢志擊敗亞馬遜的競爭對手，又或純粹業務存在競爭性質的，大概不太願意與AWS合作。但微軟提供的服務卻是可行替代方法，亞馬遜的這些競爭對手自然有理由轉用。

目前來看，AWS客戶有許多專門零售商，包括Brooks Brothers、Adidas和Deckers Brands。微軟的雲端業務零售客戶群則正在增長，其中包括Walgreens Boots、Gap、沃爾瑪(Walmart)和克羅格(Kroger)，許多都是業務規模更大而又與亞馬遜正面交鋒的零售商，而亞馬遜的野心卻越來越大。

這個背景下，我們看到微軟最近與聯邦快遞(FedEx) (NYSE:FDX)達成交易。兩家公司在5月宣佈將攜手發揮聯邦快遞物流網絡的優勢，而微軟的雲端業務將協助零售和電子商貿客戶更有效追蹤和運送包裹。這對亞馬遜是當頭棒喝，因為亞馬遜一直在建立自家物流服務。

兩家公司建立的多年合作夥伴關係，首項服務就是FedEx Surround，專門為客戶提供近乎實時運輸和追蹤分析。企業將可追蹤包裹遞送的進度，根據郵政編號查出貨件已抵達哪裡。微軟和聯邦快遞將可服務任何有供應鏈的企業，特別是著重快速運輸的公司。FedEx Surround只是雙方合作計劃下，眾多服務中最先推出的一項。

醫療行業成萬眾矚目的機遇

除了電子商貿，微軟正瞄準另一個蓬勃發展的市場：醫療。全球各地相關公司都在爭分奪秒，爭相研發COVID-19病毒的藥物和疫苗，這些研究需要更大運算能力，因此不可缺少雲端服務。此外，醫療突破很需要數據支持，雲端服務正好左右逢源。微軟意識到這一點，在大流行期間和疫情之後，都會定位為醫療企業的合作夥伴。

公司亦對雲端產品進行細分，更能將重心放在多個特定行業。微軟5月推出Microsoft Cloud for Healthcare，目標是協助醫療組織提高患者的參與程度，增強醫療團隊的協作，同時對臨床數據有更深入的掌握。公司的雲端產品越是針對特定行業，越能服務不同客戶群，在與AWS的大戰中脫穎而出。

AWS今天可能稱霸市場，但隨著微軟開拓多個蓬勃發展的行業，未來幾年有望成為實力更加雄厚的競爭對手，即使仍然坐第二把交椅，微軟的雲端業務將繼續成為強勁增長火車頭，因為目前為止市場滲透率仍然相當低。事實上，富國銀行證券(Wells Fargo Securities)對微軟的雲端業務大為看好，甚至預測微軟在兩年內市值將衝上2.2萬億美元。

這種牛氣沖天的劇本自然屬於猜測，不可能知道是否成真，但微軟的雲端服務積極拓展電子商貿和醫療行業，對於業務增長注入動力。策略若是報捷，勢將持續推動業績和股價節節攀升。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有上述的股票。

亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。

微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員

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