金價還能上攻1300美元嗎？3理由讓高盛轉為看多

高盛 (Goldman Sachs) 跨資產策略部周一 (26 日) 指出，從近期黃金與其他資產價格的連動性來看，他們對於金價轉為看多，並預測年底價格可能比該行大宗商品團隊目標價每盎司 1250 美元高得多。因為美國聯準會 (Fed) 緊縮貨幣政策造成實質利率升高，進而對金價構成的壓力，將受 3 個因素影響而紓解。

深藍線：黃金跨資產絕對連動性。淺藍線：黃金與美國 10 年期公債連動性 (相對強弱指數)。(圖片來源：高盛)

高盛跨資產策略師們在報告中寫道，上周各項投資資產中，銅價漲勢最亮眼，上升 2.5%；油價則表現最差，重挫 4.3%。同時間金價僅上升 0.1%，因此市場焦點顯然放在原油，而非黃金；但其實如上圖所示，目前金價的跨資產連動性，已默默攀上新的極端水準。

高盛分析師們發現，黃金越來越屬於「規避風險」時偏好的資產，因為自 2002 年以來，金價與全球債券的連動性達第 100 個百分位數。加上高盛預期現在起利率還會攀升，金價應該會有相應的走勢。

至於高盛大宗商品團隊預期，金價至年底只會反彈回 1250 美元，歸咎於 Fed 緊縮政策推高實質利率；高盛跨資產團隊則認為，下列 3 個理由可抵消這些壓力：

1. 美國股市投資報酬如預期將降低，應該會有利於偏防禦型的資產配置。

2. 新興市場國家的經濟成長加速，有助提升當地消費者購買力，特別是黃金買氣旺的國家。

3. 黃金礦產的供應量預料將在今年觸頂。