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避險要用對工具！
理財專欄作者：黃逸強
最近歐洲疫情惡化，傳出德國與法國宣布再度封城，加上美國總統大選的不確定因素，股市震盪加劇，28日恐慌指數VIX暴漲20%，道瓊盤中大跌近千點，四大指數皆重挫愈3%，台股賣壓沉重開盤大跌逾200點，跌破季線之下，未來走勢不太樂觀。
做反向單能避險？
美國這次大選因為疫情關係，郵寄投票的比例大幅提高，若有人對搖擺州的票數統計提出質疑、甚至提出訴訟，美國大選可能無法順利結束，屆時金融市場將會受到影響產生大幅波動，法人建議可運用反向ETF進行避險。
避險是個什麼概念？很多人認為直接賣掉股票出場就好了，為什麼要做一張反向的單子徒增困擾。過去有人做反向單多空對鎖，結果大漲空單賠錢心痛、大跌多單賠錢也心痛；要解單更傷腦筋，怕解掉多單後大漲、或解了空單後大跌，看行情忽上忽下不知如何是好。
所謂避險，就是擔心遇到重大事件時，市場往不利的方向發展造成虧損，就利用一個相反操作，保護現有的部位。如果手上持有的是多單，就做賣單來和它對鎖，反之亦然，目的不是為了賺錢，只是希望不賠錢。
避險還是投機
避險是期貨最基本的功能。假設有一位農夫擔心自己的收成在三個月後賣價比現在差，就先在期貨市場賣出相同數量的合約，等到收成後再去交割。如果到時價格大跌，因為期貨做空有賺錢，可以彌補現貨的損失；如果到時價格是大漲，現貨賣到好價錢，就可以彌補期貨的虧損，目的就是鎖住利潤與風險。
之後有人（投機客）利用期貨合約來買空賣空，在結算前平倉不做實物交割，短線操作賺取價差。因為期貨有很大的槓桿效應，只需要一些保證金就能以小搏大，後來期貨變成大多數人的投機工具，真正的業者避險反而只佔少數。
現在市場會做避險的多半是法人或大戶，手上有很大部位，不可能因為選舉因素而大賣大買股票，只能透過其他工具，做反向單來降低風險。外資常用期貨及選擇權，忽多忽空雙向操作，一般人看不懂以為外資笨笨的，大多頭也在佈空單，其實他們都是在避險。
利用不同商品避險
避險最好用不同商品操作，反向ETF不太適合。假設手上有二張台積電想要避險，現市價436元，台灣五十反ETF市價8.4元，二張台積電等於104張ETF，避險要再花87萬，不符合用小錢避險的原則。
應該用台積電期貨較恰當，賣一口只要保證金117720元（436x2000x13.5%）。台積電期貨跌一點賺2000元，跌二點賺4000元，可以完全避險。期交所的網站上有200多檔的股票期貨，持股檔數不多的人可以用相同股票期貨避險，但要注意成交量太低的會有流動性風險。
若是手上有一堆股票，可以考慮用台指期貨避險。大台指的合約價值為250萬（200元x指數12500點），下單保證金只需要14.8萬，一點為200元，若下跌100點獲利2萬元；小台指的合約價值為62.5萬（50元x指數12500點），下單保證金只需要3.7萬，一點為50元，若下跌100點獲利5000元。
避險需要一些技巧，如果看不懂行情還是少做，免得弄巧成拙。
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