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這3隻飲品股的基本面有幾強勁？
中國提出「內循環」經濟發展方向，消費能力提高是內循環成立的重要基礎，因此消費股亦能從此概念中受惠。飲品股是日常生活中偏向剛需的消費股，一旦內地疫情復燃亦有一定的抗疫力。以下 3隻飲品股都面向不同市場，但同樣基本面強勁，值得投資者關注。
1.蒙牛經營實力加強
蒙牛乳業（SEHK：2319） 2020年上半年營收跌 5.8%至 375.3億元（人民幣・下同）；盈利更大跌 41.7%至 12.1億元。但第二季度業務回復強勁，而且在疫情期間加快發展電商、社區營銷及到家業務，以致營收規模與去年同期基本持平。至於盈利下跌還有集團在疫情期間進行大規模促銷和捐贈的因素，並非由於集團經營實力下滑。另外，蒙牛在 2019年出售君樂寶股權，後來又收購澳洲有機奶粉企業貝拉米，若撇除這兩間企業的業務收入，蒙牛上半年營收同比則升 9.4%至368.9億元。
隨著內地人民健康意識提升，疫情更是有望催化此進程，奶製品的需求可望持續快速增長。雖然內地傳統液態奶行業同質性競爭劇烈，但蒙牛產品持續升級，巴氏奶貢獻亦逐漸增長。同時，蒙牛由液態奶延伸至低溫奶、奶酪等細分品類，當中奶酪與液態奶口味有明顯差別，對集團擴大客戶群的幫助更大。
蒙牛近年的奶酪業務發展積極，例如戰略性投資妙可藍多、與Arla成立奶酪合資公司、並全力研發自有奶酪產品，豐富產品矩陣。當中妙可藍多 2020年上半年營收同比增 52%至 10.8億元，盈利同比大增近 7.3倍至 3222萬元。
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
30.0 | 26.4 | 0.6 | 14.1 |
2.青啤品牌競爭力提升
青島啤酒（SEHK：168）2020年上半年業績不俗，營收只跌5.3%至156.8億元，盈利則同比升 13.8%至 18.6億元，這有賴集團近年積極提升管理效能，降低成本釋放盈利空間，同時高端化的成果亦日漸彰顯，於首季產品逆市加價5%。
根據GlobalData數據，集團在高端產品市場份額預計由2018年的14%增至2023年16%。隨著集團「青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌」的品牌戰略繼續推行，以沉浸式全方位品牌推廣模式，持續提升品牌影響力和競爭力，高端化升級的進程有望提速。
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
42.9 | 32.1 | 0.9 | 9.7 |
對比同業的華潤啤酒（SEHK：291），青島現價市盈率吸引力要大得多。雖然百威亞太（SEHK：1876）市盈率稍低，而且還是高端化啤酒的標桿，但欠缺中低檔啤酒的部署令集團難以從內地「地攤經濟」中受惠，加上集團主力渠道是夜場消費，包括KTV、酒吧、歌舞廳等，受疫情的影響較大，企業的抗疫力反不及青啤。
青島啤酒 | 華潤啤酒 | 百威亞太 | |
現價市盈率（倍） | 42.9 | 110.5 | 41.9 |
3.農夫山泉現時估值不便宜
農夫山泉（SEHK：9633）有「水中茅台」之稱，飲用水相較乳業更屬剛需。中國是全球最大的軟飲料市場之一，在城鎮化趨勢下市場更是持續膨脹，預期以年複合增長率 5.9%升至 2024年的 1.32萬億元規模。
農夫山泉市場龍頭地位鞏固，連續 8年佔據內地包裝飲用水市佔率第一位，亦是全球第二大包裝飲用水企業。除了飲用水外，農夫山泉在內地茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市佔率均排前三位。而且集團盈利能力遠勝同業，2017至2019年淨利潤率分別 19.4%、17.6%及 20.6%，同期收益增速在全球收益逾 10億美元的上市軟飲料企業中亦位居榜首。
只是農夫山泉現時估值並不便宜，股價剛從新上市後整固，投資者若有意購入宜先下小注，謹守止蝕策略，待股價上升後才逐步加注，以利潤成為投資的安全網。
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
72.3 | 58.7 | 不適用 | 50.1 |
編輯：Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip沒持有以上提及的股票。
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