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迪士尼的近期表現讓長線投資者上了一課
在過去四年的大部分時間內，投資迪士尼（Disney）（NYSE:DIS）都不能帶來豐厚回報。在消費者行為變化下，不少投資者憂慮公司的前景。同時，取消訂閱的觀眾日益上升、串流視頻服務越發普及和迪士尼旗艦產品ESPN體育聯網的長遠發展能力，都讓很多人關注迪士尼的前路。
隨著迪士尼成功收購二十一世紀霍士公司（Twenty-First Century Fox）的若干資產、取得Hulu控制權和即將推出自家品牌串流服務Disney+，華爾街對公司的未來漸趨樂觀，近期種種好消息刺激了股價上升。
迪士尼在目前備受看好，亦一直有跡象顯示公司尚未到達巔峰，但有耐心的長線投資者已經獲得成果了。
讓我們抽絲剝繭
迪士尼的收益增長穩定，同時股價疲弱，是公司前景的預兆。
於2015年1月至2018年12月期間，迪士尼股價於90美元至120美元的範圍徘徊，同期回報率為16%，較標普500指數落後超過5%。不過只要仔細一看，投資者便會發現公司情況並非太差。
於上述期間，迪士尼的收益由488億美元增加近22%至594億美元，遠超股價升幅。更驚人的是，公司的淨收入由75億美元顯著躍升68%至126億美元。
其他指標亦足證迪士尼的財務實力。公司的財務健康重要指標之一自由現金流亦由65億美元增長至98億美元，較去年同期上升52%。
業務基本面表現強勁，顯示財務業績和股價嚴重脫鈎。
催化因素
迪士尼於4月初舉辦投資者日，宣佈之後會推出串流服務Disney+的詳情，似乎刺激了股價回升。串流視頻界競爭激烈，但迪士尼為了突圍而作出的多個重大決定受到投資者歡迎。
首先，公司作出策略性決定，將Disney+的月費和年費分別定於6.99美元和69.99美元，透過較低價格對業界龍頭Netflix（NASDAQ:NFLX）作出有力挑戰。現時，Netflix最便宜的方案定價為8.99美元，但可供兩部裝置同時觀看高清和串流視頻的最熱門方案月費為12.99美元。
迪士尼的第二個策略性決定，是在推出服務時提供遠超預期的內容，讓用戶可觀看阿拉丁、美女與野獸、小魚仙、其他迪士尼經典系列（Disney Signature Collection）、大部分星球大戰電影及彼思（Pixar）的作品。除此之外，在公司收購霍士公司的資產後，Disney+的用戶亦可觀賞首30季的阿森家族（The Simpsons）節目。
總括而言，單單在第一年，平台便會提供超過100部最新電影和400部舊作、7,500集新舊電視劇、25部原創電視劇和10部原創電影。
迪士尼給投資者上了一課
傳奇價值投資者班傑明・格雷厄姆（Benjamin Graham）曾說過：「短期來看，市場是投票機，但長期來看，市場是稱重機。」 換句話說，短期股價取決於股票的受歡迎程度，會因為不理性的情緒而波動。不過，長期來看，基本業務表現會有較大影響，最終令股價與財務基本面一致。
迪士尼的情況正是如此。迪士尼的股份自2015年1月以來一直跑贏大市，肯花時間深入研究的有耐心投資者已經獲得了豐厚回報。
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