貿戰大時代下的高勝算投資法則

Wendy So
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「被動投資」如指數型基金及ETF等近年大行其道，買ETF追縱市場指數，不但省時間，又不用擔心揀錯股。最重要的，是許多數據指出，大部份「主動投資」基金的歷史回報都追不上幾個主要股票指數。優點如此多，難怪越來越多投資者選擇「被動投資」。

究竟「被動投資」是否如此完美？

「主動投資」基金正扭轉劣勢

比較兩種投資策略的回報，有許多方法。舉例來說，最普遍的「主動投資」工具之一是股票基金，評估基金的表現，一般都會以這基金的長期回報跟市場指標作出比較。

最近美國銀行在其客戶報告中指出，2019年開始至今，美國有48%的大型企業 (Large Caps)股票基金的表現打敗Russell指數，增長型 (Growth) 股票基金中，更有60%跑贏Russell指數。而整體上，基金打敗指數的百分比按年增加中。

報告的結論，是「揀股」的時代又來臨了。

市況不穩股票偏向個別發展

其實這現象背後的原因，並非因為基金經理人「突然醒目咗」，而是由於最近的股票偏向個別發展，跟其行業的相關性 (correlation)有所減低；而且不同的行業，表現亦趨向懸殊。今年5月起貿易戰升溫，這個現象會更顯著，因為貿易戰對不同公司和行業的影響並不一樣。舉例說，同為科技股，聯想 (SEHK: 992) 和瑞聲 (SEHK:2018) 的業務，受貿易戰的影響程度就大大不同。

一般來說，當市場牛氣沖天時，股票很容易一窩蜂順勢炒上；當市況轉勢時，公司的基本因素就要「見真章」。這就應了股神畢菲特的名句： “Only when the tide goes out do you discover who‘s been swimming naked.” (只有在潮退時，你才知道誰一直在裸泳)。

貿易戰反覆 大市回報乏善可陳

現時貿易戰正慢慢演變成科技冷戰，看情況沒有那麼快可以解決。最樂觀的預期，是市場會反覆橫行，那就是說，ETF和指數基金的回報亦一樣。

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但這段時期，會有受惠貿易戰亂局而跑贏大市的股票，例如資金用來避難的防守性股票，包括公用股、地產股、收租股、內需股等。換句話說，遇到像現在的時勢，「買市」就比不上揀股買了。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited 2019

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