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英美煙草公司值得買入嗎？
英美煙草公司（British American Tobacco）(NYSE:BTI)與奧馳亞集團（Altria Group）和菲利普莫里斯國際（Philip Morris International）同列全球三大煙草商。目前，該公司正在研發冠狀病毒疫苗。
沒錯，英美煙草公司真的在研發冠狀病毒疫苗。在4月5日，公司宣佈會研究利用實驗室所培育的煙草相關植物製作潛在疫苗， 並稱其附屬公司肯塔基生物加工公司（Kentucky BioProcessing）正於動物身上試驗該款疫苗。 假如臨床測試獲批，公司有望在6月開始每週生產最多300萬劑疫苗。
英美煙草公司表示，過往亦曾利用煙草植物中的成分開發其他疫苗，特別是伊波拉疫苗，但有關消息仍叫人感到意外。
業務分部持續進化，推動回報節節向上
現在就讓我們看看英美煙草公司產品佔比最高的兩大業務分部。
第一個分部是可燃煙草分部，旗下品牌包括新港（Newport）、寶馬（Pall Mall）、登喜路（Dunhill）、好彩（Lucky Strike）和健牌（Kent）等。在2017年，英美煙草公司增持雷諾美國煙草公司（Reynolds American）餘下58%股權，為產品組合加添多個受歡迎品牌，藉此壯大了利潤豐厚的美國市場。
第二個分部是非可燃煙草分部，即電子煙、加熱煙和口服尼古丁袋等產品。隨著傳統香煙消費者逐漸流向有關業務，預期該分部將會帶領增長。
英美煙草公司在世界各地銷售上述產品，美國和海外市場的收入佔比分別約為40%和60%。 由於業務遍佈全球，匯率風險較低。
此外，英美煙草公司能接觸全球市場，故能分攤監管風險，同樣構成一大優勢。相比之下，奧馳亞集團和菲利普莫里斯則較注重本地市場，未能將監管風險分散至全球。舉例來說，在奧馳亞集團投資近130億美元發展Juul調味電子煙後，美國食品藥物管理局（Food and Drug Administration）特別禁止該款產品，便打擊了奧馳亞的發展之路。與此同時，英美煙草公司卻以Vuse電子煙搶得市場佔有率。
在2020年3月，英美煙草公司的行政總裁鮑爾斯（Jack Bowles）透露會改變策略，以迎合市場新趨勢。他將公司的目標定為「透過向消費者提供更多優質和低風險產品，減低業務產生的健康影響」。 根據鮑爾斯所述，英美煙草公司計劃動用傳統煙草業務的收入進行投資，並專注發展非可燃煙草產品，從而為股東帶來可持續的理想回報。
現時，英美煙草公司的股息率高達7.2%， 並且已經連續20多年每年上調股息。
投資者是否應馬上入市？
全球吸煙人口約有11億，因此非可燃煙草產品具有龐大市場潛力。英美煙草公司的電子煙品牌早就稱霸英國市場，而美國食品藥物管理局禁止Juul產品亦有利Vuse提高美國市場佔有率。
在2019年，英美煙草公司的非可燃煙草新產品收入按年上升37%至15億美元，是2017年的兩倍多。 憑藉新一代產品和傳統產品的現有品牌影響力，未來公司將能迅速發展。
冠狀病毒疫情觸發股市暴跌，本年至今，英美煙草公司的美國預託股票價格下滑11.5%。然而，新型肺炎造成的限制和企業暫停營業使得人們有更多空閒時間，或會帶動煙草需求上升。
英美煙草公司的過往市盈率為11.8倍，低於行業平均的14.2倍，反映公司估值便宜。
考慮到英美煙草公司的市盈率偏低、股息回報可觀、新產品重心能結合依然有利可圖的傳統產品、風險分散和股價較低，筆者認為股票值得買入。再者，若然公司能夠開發出冠狀病毒疫苗，將會為回報錦上添花。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
