英倫銀行行長籲另創儲備貨幣 背後有何重大意義？

Wendy So
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上周在Jackson Hole舉行的央行年會中，美國聯儲局主席鮑威爾並未如特朗普所願，確認減息意向，立場處處留有空間；相比之下，同場的英倫銀行行長卡利卻旗幟鮮明，表示美元不應繼續擔當全球儲備貨幣的角色，出位言論立刻搶晒鏡。

這個建議的意義在哪裏？

美元作儲備貨幣放大了美國的影響

卡尼的論點，主要是現在全球經濟體系正面臨龐大衝擊，多邊貿易關係分分鐘可能瓦解，貿易戰和貨幣戰的威脅令經濟增長放緩；無奈在低息環境下，各國央行苦無工具刺激經濟。美元是儲備貨幣，基於以上的風險因素，各國央行為確保貨幣及金融系統穩定，唯有囤積大量美元。講白一點，卡尼的意思是美元及美國貨幣政策對其他國家的影響太大了，如果各國央行不是要囤積美元，大可以用其他方法運用資金，刺激增長。

相當有趣的一點，是卡尼發表以上言論的時間，剛好在美國總統特朗普在Twitter大駡聯儲局、及表示會報復中國徵收美國關稅之後。講再白一點，卡尼是認為各國為何要因為美元是儲備貨幣，而迫著跟美國「攬炒」。

英央行對Facebook Libra最口下留情

對於可否以人民幣或Facebook Libra代替美元作儲備貨幣，卡尼的回應，是兩者現時都未能代替美元，但相信新科技會發展出一種全球性的數碼貨幣來作儲備貨幣。的確，Facebook提出Libra時，引來美國內外一致抨擊，唯獨是卡尼採取較開放的態度，願意考慮其可行性。

卡尼心目中理想的儲備貨幣必須multipolar （多極性），他提及的Synthetic Hegemonic Currency概念，是由一籃子各國中央銀行的數碼貨幣合成，以這樣的貨幣作儲備貨幣，會減低單一國家發生事故蔓延到其他國家的風險。

對投資潛在影響極大

一旦美元不再是儲備貨幣，實質的影響，是美元的價值大有可能下跌，因為各國央行已不需要持有大量美元，而國際貿易的結算貨幣不一定再以美元為主，美元的整體需求會因而下降。

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換句話說，如果投資者的資產是以美元為主，便有貶值的可能。對香港的投資者來說，由於港元跟美元掛勾，所有港元資產包括地產的價值都會跟着受影響。

卡尼的論點偏向經濟學者的技術層面，比較理論化。現實中儲備貨幣的選擇並非法定，最終跟國力有莫大的關係。的確，已有不少分析認為美元這一百年來的龍頭地位開始有下跌的跡象，就如之前的英鎊；畢竟，這會是一個長時間的過程，投資者可繼續留意。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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