美債波動性遭FED"麻痺"、匯市成總經事件壓力閥

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MoneyDJ新聞 2020-09-15 09:50:27 記者 陳苓 報導

先前華爾街日報指出，美國10年期公債殖利率「失去心跳」，不再是經濟之窗，無論情況好壞，美債殖利率都幾乎毫無反應。央行重手「麻痺」(numb)債市波動性，迫使投資人轉向匯市反應總經事件和政治變動。

金融時報14日報導，新冠肺炎肆虐全球，3月份央行大砍利率並出手購債，抵銷疫情衝擊，這導致公債報酬接近零、甚至出現負值。此舉也消滅了債市波動性，讓短期債券交易難以獲利。追蹤美國公債預期波動性的ICE美銀Move指數(ICE BofA Move index)，5月以來一直徘徊空前新低。債市陷入盤整時，匯市仍劇烈震盪，JPMorgan全球外匯波動性指數(JP Morgan Global FX Volatility Index)，當下數據仍遠高於12個月前。

投資人說，貨幣成了總經變動的壓力閥，也是押寶政治事件反應的主要市場。舉例而言，美國政府瘋狂發債，「債市義勇軍」(bond vigilantes)原本會做空美債，懲罰政府開支浮濫，可是央行大買債券，殖利率漲不上去，這批人改弦易轍，轉向做空美元。4月初以來，美元指數貶值6%；同一時期，美國10年期公債殖利率維持在略低於0.7%左右。

Nomura Asset Management債券基金經理人Dickie Hodges表示：「目前利率市場動彈不得，若有變動政府將無法自行取得資金，FED和其他央行不會讓這種事發生。這迫使人們轉往外匯等其他市場」。比方說，近來英國無協議脫歐的風險激增，英國公債殖利率持穩，但是上週英鎊單週重貶4%之多。

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美10年債殖利率"失去心跳"


華爾街日報8月9日報導，美國10年期公債殖利率是投資人的圭臬、也是金融市場的經濟氣壓計。如果眾人看好成長和通膨，10年期公債殖利率會走升；如果投資人看壞前景，殖利率會下滑。但是近幾個月來，不管情況好壞，殖利率似乎都無動於衷、持續躺平(見附圖灰色區)，部分專家高呼，殖利率已經失去「心跳」。

8月7日美國非農就業數據優於預期，10年期公債殖利率卻幾乎毫無反應。這幾個月來，10年公債殖利率一直在谷底附近狹幅盤整，未對投資人預期做出太多回應。 Bleakley Advisory Group投資長Peter Boockvar直呼，殖利率「明顯失去心跳」。許多人斷言，10年期公債不再是經濟之窗、也不再是股災的避險工具。BlackRock Institute主管Elga Bartsch說：「如果事態轉壞，公債的上漲空間變少」。

從何可見？1987年黑色星期一股災時，當時10年期公債殖利率接近10%。2008年雷曼兄弟垮台時，10年期公債殖利率也有3.5%。如今10年期公債殖利率連續兩週都不到0.6%(公債殖利率和價格呈反向走勢)。貝萊德(BlackRock)表示，需要更多元的避險組合，他們減少購買公債，敲進抗通膨債券(TIPS)和黃金。Neuberger Berman指出，目前FED也買入企業債，替公司提供長期支撐，無須擔心倒債，這提高了企業債的避險魅力。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

資料來源-MoneyDJ理財網

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