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網易快來港上市！升了100倍還可再升？
這家中國遊戲和網上服務巨擘周二收市前創下歷史新高，接著公佈另一份遠勝預期的季度業績。
並非所有中概股估值都過高，又或已被市場打入冷宮。網易(NetEase) (NASDAQ:NTES)在周二公佈業績前，收市價已經創出歷史新高。截至周二收市，以經調整盈利計算，網易往績市盈率只有22倍。
此股在2000年夏季在美國以15.50美元招股價上市，一直是市場表現最亮麗的股票之一。經調整2006年1股拆4股因素，此股過去20年的升幅已經超過100倍，準確說是102倍，而且還未計及期間一直穩定增長的股息。
根據本周的最新業績，網易第一季業績勝預期，但似乎並未令市場驚喜。
電子遊戲市場的贏家
網易今年首三個月收入增長18%，眼見中國年初飽受COVID-19疫情重創，能夠交出雙位數增長絕不能小看。公司的核心網上遊戲業務增長14%，佔收入組合近80%，帶動業績大放異彩。
公司在2019年分拆的有道(Youdao) (NYSE:DAO)增長更快，去年收入激增140%。有道屬於智能學習公司，正好是中國遙距學習市場的龍頭之一，由於疫情下實體學校紛紛暫時關閉，有道自然大大受惠。有道佔網易本季24億美元總收入只有3%，但顯然易見，有道迎來爆炸性增長，相關佔比將會急升。
有道去年上市後，網易仍然手握其三分之二股權。網易其他業務亦平穩發展，包括網上音樂業務，期內錄得按年28%增長。
我們若深入分析損益表，就會更加看好。網易的毛利率和淨利潤率雙雙提高，帶動經調整每股盈利按年增長30%。分析師只預計收入為22億美元，而經調整盈利增長18%，這種預測不令人意外。網易最近幾季的盈利一直保持雙位數增長。
季度 | 每股盈利 | 每股盈利預測 | 高於預期 |
2018年第四季 | $1.96 | $1.52 | 29% |
2019年第一季 | $3.39 | $2.28 | 49% |
2019年第二季 | $3.96 | $2.62 | 51% |
2019年第三季 | $5.12 | $3.12 | 64% |
2019年第四季 | $3.97 | $3.50 | 13% |
2020年第一季 | $4.60 | $4.01 | 15% |
資料來源：YAHOO! FINANCE。
您可能已經錯過此股在美國上市前20年帶來的100倍以上豐厚回報，但仍未太遲。網易在中國遊戲市場繼續保持強勁動力，而股東的巨大回報，其實不限於股價上升。網易將季度股息定於預測稅後盈利約20%至30%，因此股息有望持續增加。
沒有人敢說投資中國股票沒有風險。但網易自2000年以來一直是亮麗的投資，又有優秀的季度股息政策，估值市盈率亦很合理。您已無法時光倒流，享受過去的100倍升幅，但網易的前景仍然一片光明。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
