研調：美乙烯毛利後年恐降至50美元 未來8年難回高點

MoneyDJ新聞 2020-10-16 11:14:00 記者 陳苓 報導

2010年來，石化業者在美國砸下960億美元增產，產能急升之際，卻遇上大流行病，重創塑膠需求。專家預測，後年乙烯毛利可能會從三位數降至兩位數，利潤或許到2028年都無法重回高點。

華爾街日報15日報導，Wood Mackenzie分析師Ashish Chitalia估計，石化業利潤將持續遠低於2015年，直到2028年為止都是如此。此一產業的擴產速度超過全球的塑膠需求，2015~2020年間，美國聚乙烯(polyethylene、PE)產能大增39%，但是同一時期美國需求只提高2%、國際需求只提高17%。

乙烯(ethylene)是製造塑膠的重要原料，2014年底到2015年初的高峰期，美國墨西哥灣沿岸的石化廠，乙烯平均毛利為每公噸558美元。利益驅使下，眾家公司爭相興建輕油裂解廠，把天然氣的副產品乙烷，煉製成乙烯。然而，如今好景不再，S&P Global Platts表示，今年墨西哥灣石化廠的乙烯毛利，驟降至每公噸127美元、2022年預測續降至50美元。

乙烯利潤大縮水，企業暫緩增產腳步，沙烏地阿拉伯國家石油公司(Saudi Aramco)、石化廠LyondellBasell Industries、Chevron Phillips延後了三項石化投資案。台灣的台塑集團和泰國PTT Global Chemical，也延後擴大美國廠的投資。Chemical Data預測，2020年後北美的乙烯產能，每年只會增加450萬公噸、低於原先預估的1,130萬公噸。

韓媒去年底稱 石化業情況為史上最糟

美國頁岩油革命帶來廉價的天然氣，讓美國業者享有相對優勢。但是疫情之下，油價崩盤、天然氣產量下滑，導致天然氣價格較年初飆漲25%，美國廠的成本逐漸向歐亞業者靠攏，霸主地位逐漸鬆動。

ICIS 2019年12月19日報告稱，ICIS供需資料庫顯示，2019年全球PE產能增加690萬噸，以美國最多。到了2020年，還有830萬新產能準備啟動，以中國的480噸產能領軍，美國160萬噸居次。

新產能不斷開出，市場大打價格戰，毛利不斷萎縮，尤以亞洲最慘烈。美國以頁岩油氣為基礎的PE業者增加出口，由於美國PE出口至中國，最高須課30%關稅，美企在歐亞非開闢新市場、擴大市佔。為達此一目標，美國業者大砍價格，在部分地區引爆價格戰，價位跌至2008年全球金融海嘯後新低。

美國PE業者以乙烯為基礎，原料成本為全球最低，有辦法續砍價格，但仍維持獲利。不過亞洲PE業者就不一樣了，亞洲廠商以石油腦(naphtha)基礎，乙烯和PE毛利已經轉負，虧損或許為十年之最。

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資料來源-MoneyDJ理財網