《研究報告》雙刀護體 投資級債吸金稱冠

【時報-台北電】美國大選白熱化,消息面也不斷影響市場情緒,市場資金為趨避風險,持續湧入投資等級債券基金,根據美國銀行統計,投資等級債已連續28周吸引資金淨流入,稱霸所有資產類別。法人認為,市場至2020年11月總統選舉結束前,恐將持續高檔震盪,為降低投組波動,建議可考慮加碼具有基本面改善、供給量減少雙優勢的投資等級債券。 中信投信固定收益投資科主管張勝原表示,除資金面吹捧,投資等級債仍存在雙優勢,第一是企業獲利可望持續改善,債市趨穩。在消費及企業信心回升下,市場對即將出爐的第三季財報相對樂觀,美國銀行預計至年底前,投資級債利差仍有20~30基本點下降空間,且隨著經濟逐步正常化,金融市場資金充沛,折翼天使金額已較過去幾季驟減,顯見債市已逐步穩定。 張勝原分析,第四季投等債供給量預估將減少。3月疫情爆發後,企業自第二季起為了鎖定低利率加上囤積現金,發債量急增,創下近三年新高。第四季企業獲利改善後,預料發債量將相對減少,在市場需求不減的情況下,後續價格具想像空間。 從聯準會報表可知,9月以來購債金額已緩步減少,但聯準會主席鮑爾曾經多次於公開場合呼籲財政刺激的必要性,表示美國經濟尚未穩健,缺乏財政刺激政策奧援恐陷入典型衰退,市場亦有說法認為若下一階段財政政策遲遲喬不攏,聯準會亦可能重新加重購債力道,屆時亦有利投資級債表現。 第一金美國100大企業債券基金經理人鄭宇君表示,美國總統大選膠著、中美衝突升溫、疫情可能在秋冬捲土重來等多項變數匯聚,第四季金融市場面臨不少考驗,讓信用評級較高、又有一定收益性的美國投資級公司債,投資吸引力浮現。 鄭宇君分析,川普上台後推動減稅政策,嘉惠美國大型公司,近年獲利良好,並擁有大量的現金部位,財務體質佳。同時,面對全球零負利率環境下,美國投資級公司債殖利率水準還有2%以上,收益略勝一籌。 尤其美國聯準會採取「平均通膨目標」架構,作為貨幣政策的參考指標,聯準會官員整體預期,2023年底以前,升息的機率不高,並且維持公司債的購債措施不變下,將提供債券利差進一步收斂的機會。(新聞來源:工商時報─記者 魏喬怡/台北報導)