《研究報告》陸債券走穩 亞債後勁足

【時報-台北電】大陸房地產巨頭「恆大地產」9月下旬爆出財務危機，9月29日恆大與戰略投資者簽訂補充協議，順利度過此次危機，該公司股債上沖下洗，各天期債券價格回穩，可說是虛驚一場，也帶動大陸債券跌深反彈。投信法人分析，大陸債券走穩後，整體亞債後市看俏。 台新亞澳高收益債券基金經理人鄭吉良指出，近期消息傳出，大陸政府已與多家地產商洽談，訂出地產三條紅線新規，要求地產商管控其負債比、淨負債權益比、流動性，並依據其符合狀況給予下個年度債務增長限額，該政策長期有助改善大陸地產商財務體質。 此外，近期，以人民幣為首的亞幣強勢登場，因亞洲區疫情穩定，沒有爆出嚴重的第二波疫情消息，亞幣輾壓歐美等主要貨幣及拉美等新興貨幣，料資金將持續在亞洲停泊，有助於亞洲高收債企業表現，建議可分批布局增持部位。 安本標準2026到期新興亞太債券基金經理人李艾倫表示，美元計價的亞洲債券市場經風險調整後的報酬，普遍更優於同類型的美國和新興市場公司債，不但收益率較佳，投資風險也低於整體新興市場公司債。而信評機構穆迪預期，亞債的違約率也將低於美國高收益債和全球新興市場公司債 。 第一金投信表示，隨著利率趨零，美國、歐洲、日本等已開發國家公債殖利率，幾乎毫無收益可言，而與美國公債殖利率呈反向關係的新興市場投資級債，歷經3月來的反彈後，殖利率還有4.35％，優於全球投資級債的1.72％，收益性更勝一籌。 NN（L）新興市場債券基金經理人胡璋健表示，9月因市場保守氣氛新興債出現修正，反而創造了中長期更佳的買點。中長期而言，美國聯準會維持寬鬆貨幣政策，市場低利率環境延續，IMF持續提供強力支持等利多加持下，加上美國總統大選結果對於新興美元主權債基本面影響有限，整體而言仍相當看好新興美元債後續表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人黃詩紋表示，亞高收指數和美國國債殖利率呈清晰的反向變動關係，現美國國債殖利率降低至歷史低點，寬鬆環境更利於亞高收反彈上漲。此外，與同類高收益債相比，亞高收債擁有更高的利差和更低的存續期間，對利率波動更低的敏感度，所以在市場重創時，亞高收債更為抗打擊，在市場回暖時，亞高收債反彈更有力。(新聞來源：工商時報─記者孫彬訓／台北報導)