《研究報告》印度蓄勢拚基建 Q4股債可期

【時報-台北電】匯率貶值及外資出走潮，印度股市曾出現一大波段跌幅，其走勢一度落後部份新興股。隨著中印關係因邊境衝突而惡化，印度總理莫迪再次高喊印度製造，計劃推出1.46兆美元基礎建設，法人表示，在揮別利空之後，由於印度股債漲幅落後，第四季股債行情皆可期。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，隨著復工腳步持續，加上政策支持力道強勁，印度經濟數據和企業營運可說是已脫離最壞的情況。儘管最新一季印度企業EPS下滑，但由於經濟恢復的速度優於預期，因此有近乎65％的企業獲利表現優於市場預估；再者，根據印度當地券商預估，今年第二季應是印度企業營運谷底，接下來獲利年增率的下滑幅度將逐季縮減，因此在經濟回溫、營運回穩，以及估值仍有上調空間三大條件支持下，後市表現仍可期待。 國泰投顧認為，近期從印度失業率、工業生產、或是檢視經濟活動是否從疫情中復甦的高頻數據，均顯示印度經濟開始走出谷底，逐步揮別疫情的利空。與農民生計至為關鍵的歷年6～9月雨季，今年截至目前為止的降雨量高於歷史平均，若未來疫情也控制得當，接下來11月將迎來印度新年排燈節消費旺季，可望有效彌補第二季因疫情壓抑的消費。 安本標準投信投資長彭炫通認為，儘管經濟復甦的腳步大幅放緩，印度央行仍將繼續維持利率穩定，此外，印度政府宣布了結構改革的關鍵領域，特別關注在農業、勞動力市場、經商便利性和放鬆管制和私有化方面的改革，如果成功實施，則可以在經濟的供需上增加供給能量，有助於長期的發展，在全球邁入低利的環境下，印度債仍能提供相對較佳的收益水準。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，印度從6月開始逐步解封後，需求端隨之回溫，使產出及新訂單雙雙加速成長，8月製造業PMI由46回升至52，服務業PMI也由34.2攀升至41.8。根據數據研判，印度經濟最糟狀況已過，儘管8月印度央行維持政策利率不動，但印度行長近期表示，降息週期並未結束，可緩解公債殖利率的上升壓力。 張世東指出，近來印度債市可望受惠於央行所宣布的三項寬鬆措施，如9月實施兩次共2千億盧比的扭轉操作，且9月中旬將展開1兆盧比回購操作，印度央行放寬持有至到期的銀行國內定期淨債務（NDTL）限額，由19.5％增加至22％，這將使銀行持債免評價部位大增，並可望刺激市場對印度政府債券的需求，持續看好印度債市表現。(新聞來源：工商時報─黃惠聆／台北報導)