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石油股：2020年的三個大膽預測
繼於2019年再次面對不少挑戰後，油市今年或終可向上突破。
去年，能源業走勢缺乏方向。原油價格遭拋售後於2018年底反彈，油價基準美國德州西部中級原油價格全年飆升超過34%，收報每桶逾61美元。然而，能源股仍反覆偏軟。交易所買賣基金Vanguard Energy ETF 持有的超過140隻能源股全年計一般只升約6%，表現與我對2019年所作的 大膽預測有點差距。
不過我有感今年終於會輪到能源業發威。由於行業已作出不少改變，有能力為投資者創造更大價值，因此我認為石油股於2020年的前景看俏。
原油價格持續上揚，年內大致維持於70美元以上水平
雖然油價於年尾高收，但較全年高位有所回落。德州西部中級原油價格報每桶65美元以上，而全球油價基準布蘭特原油價格則逼近每桶75美元。但隨著市場關注需求放緩，油價升勢出現降溫。
應對消耗量下降的憂慮，產油商已決定削減產量。石油輸出國組織（OPEC）及其夥伴已同意在2020年上旬減產 ，以消化部份過剩庫存。同時，美國企業已減少石油鑽探活動，以將現金盈餘透過派息或股份回購的方式回饋投資者。
此外，美國最近空襲擊斃伊朗指揮官後，中東緊張局勢有機會升級，因此原油價格料於2020年維持升勢。我大膽預測，現時每桶約69美元的布蘭特原油全年將大致企穩於70美元以上水平。
離岸鑽探企業大幅反彈
自原油價格約五年前失守三位數水平以來，離岸鑽探股 表現一直顯著受困。部份企業更宣佈破產，另外有許多企業均須削減成本。
不過，行業去年浮現明確的復甦跡象，形勢終於恢復樂觀。可惜鑽探活動回升未有帶動離岸鑽探股走高，大部份相關股份於去年繼續插水：
然而，行業今年應可扭轉局面。有企業管理層稱，客戶對租用新鑽油台的興趣正在增加。例如，鑽探設備公司Transocean (NYSE:RIG)行政總裁於其 第三季業績電話會議中表示：「從離岸承包業務來看，我們很高興留意到需求確實正在回升。」 該公司現計劃不再以虧損價營運旗下鑽井船，以確保它們能繼續運作。預期這類措施有助提升行業的盈利能力，並刺激離岸鑽探股大幅走高。
我大膽預測未來一年將有幾隻離岸鑽探股錄得一倍升幅。
越來越多公司放棄MLP市場
業主有限合夥 （MLP）本來十分受追求收益的投資者歡迎，直到行業在油市走弱期間陷入困境，不少投資者認為不值得為了其稅務優惠增添煩惱，故紛紛放棄這種投資工具。因此，許多能源企業需回購其MLP，而其他則由合夥制轉為公司制。
雖然市場上仍有幾家 大型 MLP ，但估計其數目將在2020年大幅減少。目前， MLPX (NYSE:MPLX) 母公司Marathon Petroleum (NYSE:MPC) 已面對一名維權投資者施壓，要求將 MLPX轉為公司制營運，以將其與大型輸油管企業的估值折讓幅度收窄。同時，領先 MLP Enterprise Products Partners (NYSE:EPD) 已承認其經營模式或不可持續，最終或不得不跟隨其他同業轉向公司制。鑑於MLP與輸油管企業的估值折讓擴大，預期行業中游 將掀起一股交易潮，往後會有更多MLP轉為公司制，或由其發起人或其他第三方買斷。
目前，Alerian MLP Index共有32家成份MLP， 市值 合共約2,500億美元。我大膽預測，在未來一年，將有包括MPLX在內的幾家公司放棄經營MLP，令該市場的規模收縮50%。
油股2020年前景看俏
油價以多年來最穩健之勢邁進2020年，受到OPEC的支持，加上美國頁岩油生產料將放緩，預期油價將持續走高。隨著油價回升及市況好轉，離岸鑽探股應會大幅上揚。同時，中游市場在行業整合和轉制的趨勢下應會受到支持。因此，相信今年終於輪到石油股回報豐收。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
