Yahoo奇摩財經 
眾安在線股價從高位挫8成 研判原因及未來突破點
要說「贏在起跑線」，香港的上市公司之中沒有幾間比得上眾安在線（SEHK：6060）。由互聯網三位大佬「三馬」——馬雲、馬化騰、馬明哲聯合設立，起跑線贏人幾條街。可是「富二代」的身份並不被市場支持，由 2017年 10月 31日的高位 97.80港元，跌至今年 8月 9日接近低位的收市價 16.76港元，市價蒸發了 82.9%，同時比其發行價 59.70港元要低得多。
股價讓人失望，企業業績當然也未如理想。自 2016年起，眾安在線總保費雖然年年上升，2018年更是按年上升 89.03%，但集團虧損反而愈發嚴峻，2018年虧損按年亦增 80.33%。
之所以保費收入愈升，集團虧損愈大的奇怪現象，是由於費用的增速更快。致使2018年承保虧損達 3.1億元（人民幣・下同），按年增長 20.0%。背後原因，主要是集團匱乏自有流量、過份依賴外部渠道、賠付金額增高致使綜合成本率居高不下。而集團的渠道掌控能力及議價能力亦明顯偏弱，在集團保費收入佔比最高的消費金融領域，渠道保費佔淨保費的比重按年上升 6.4個百分點。單看集團的股本回報率（ROE），在 2016年只有 0.136%，到 2017年由正轉負僅剩 -8.315%，2018年更續降至 -10.712%。
近日市場有傳，眾安在線冒著得罪「富爸爸」之一阿里的風險，投資騰訊系的輕鬆籌，展現出集團對渠道掌控的憂慮。
輕鬆籌能為眾安在線有何意義
市場有傳眾安在線計劃投資 8,000萬甚至 1億美元於輕鬆籌，對此外界亦有不同解讀。有人認為這是集團疏遠阿里，親近騰訊，以提升自己對「保險場景」的掌控力，亦有聲音指集團單純想拓展業務以扭轉目前困境。集團意圖我們暫不猜度，先思考一下投資輕鬆籌對集團有何益處？
輕鬆籌在本港或許少有人識，但對中國大陸而言卻毫不陌生。這間眾籌服務商截至去年 7月已有 5.5億名註冊用戶，用戶遍布 183個國家。這一個免費大病籌款平台，主打大病救助、輕鬆互助、輕鬆保三大板塊。
其中輕鬆保是一個互聯網保險銷售平台，有產品高轉化率（Conversion Rate），輕鬆保創新性地赢得了過硬的場景化銷售能力，即是在大數據基礎上，在特定場景下挖掘用戶需求，為用戶提供更精準的保險產品，「場景化」正逐漸成為互聯網保險業的主流。眾安在線可能就是看中了這一點。
「泥菩薩過江」的輕鬆籌
雖然輕鬆籌有上述「理論上」的特點及優勢，但其在市場上的地位亦非穩如泰山。輕鬆籌的大病籌款業務近年被水滴籌快速反超；互助用戶規模上，輕鬆籌的 800萬規模遠不及螞蟻金服「相互寶」的 8000萬，而且差距越差越遠；保險業務有騰訊系「親兒子」微保這一大威脅。輕鬆籌的核心高管亦頻頻離職，管理穩定性不言而喻。在資金方面，輕鬆籌上一輪融資已是兩年多之前，眾安在線的資金投入，反而先一解輕鬆籌之渴。
現時，「同時天涯淪落人」的眾安在線及輕鬆籌走在一起，會成亡命鴛鴦，還是產生火花，發揮 1 ＋ 1 > 2 的奇效？各投資者還須拭目以待。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
