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疫情帶來「大洗牌」 這5股有望變身王者
冠狀病毒大流行衝擊全球，各地經濟正在設法回復過來，現在值得花時間想想這場「超級大洗牌」。筆者意思是說，COVID-19導致經濟半癱瘓，之後還會對經濟產生後遺症，影響會很全面。
「馬後炮」的命中率是百分之一百。我們多年來已經知道時代轉變，某些行業走向夕陽，但這場大流行明顯指出了某些行業，其實一直在苟留殘喘。這場危機已經說明，世上有過多的房地產、太多服務涉及人與人的接觸、大型零售商沿用老一套模式，上班下班時間其實多餘等等。大流行之後，越來越清楚看到，某些行業如果要生存下來，就必須要徹底轉型。
很少消費者或企業能夠未雨綢繆，為全球這次的疫情和經濟停擺做足準備，但某些行業（例如旅遊）最終會復甦。其他行業則需要進行重建，業務要更加精簡、有效率和更高盈利，未來才有前景，這就要減少多餘支出，優先發展數碼業務。
筆者認為在這場「超級大洗牌」之後，這5隻股票將會蓬勃發展：康卡斯特(Comcast) (NASDAQ:CMCS.A)、Limelight Networks (NASDAQ:LLNW)、Etsy (NASDAQ:ETSY)、Shopify (NYSE:SHOP)和Square (NYSE:SQ)。我們來深入分析一下。
1. 康卡斯特及2. Limelight Networks：將互聯網資源重新分配到最需要的地方
在這方面，現在很難預測多少企業會回到之前的模式，人與人接觸的程度是否會回到大流行之前水平，目前下結論言之尚早。但在家工作的趨勢應會持續，或至少部分企業會維持這種工作模式。手機服務已經成熟，雲端運算服務多姿多彩，而支援員工分散工作的網絡安全顯著升級。與過去相比，現在對辦公室的需求已大大減少，大流行迫使人們要正視這個問題。由此看來，許多家庭將要升級互聯網服務。這就是康卡斯特的優勢。
無可否認，有線電視客戶不斷流失，加上電影製作停頓，而環球影城主題樂園亦都要關閉，加上NBC廣播服務受到重創，各項體育盛事和2020年夏季奧運會都要推遲到明年才舉行。不過，公司70%稅前盈利來自有線通訊業務，這項業務利潤豐厚，又在蓬勃發展，其中包括高速互聯網和相關服務。此股目前當然弱勢，但隨著美國各地員工減少上班，更多改為遙距工作，康卡斯特的業務將蓬勃發展。此股現價往績12個月市盈率為15.9倍，公司公佈封鎖措施最嚴峻的一季業績，市盈率可能會走樣，但這家通訊巨頭應該不會有太大問題。
由於辦公室網絡連接減少，即代表消費者的互聯網使用量將上升。網上串流視頻是互聯網數據使用量增長最快的市場，根據Limelight Networks提供的資料，市場上有各式各樣的新串流媒體服務，用網絡收看視頻越來越普遍。公司經營一個現代化基礎架構網絡，專門為客戶將網絡內容以安全方式送到終端用戶面前。Limelight的優勢在哪裡？互聯網視頻。
這家公司規模很小，目前已取得正自由現金流（收入減去營運資金和資本支出計算出來的盈利能力），慶幸去年串流媒體服務Disney+推出，今年又有康卡斯特推出的Peacock，帶動公司業務高速發展。這個趨勢將會持續，因為Limelight的客戶需要公司的服務，依靠公司將視頻傳送到全球各地的家庭。康卡斯特的發展緩慢，但勝在穩定。當企業發展在家工作模式，消費者互聯網的使用量上升，這兩隻股票都是不錯之選。
3. Etsy和4. Shopify：顛覆零售業
互聯網一直在顛覆零售業的面貌，冠狀病毒更在加快這個趨勢。消費者的需求各式各樣，必須根據他們的需要運送商品。這個趨勢導致許多實體零售模式不合時宜。此外，企業家和小型企業再次有機會與國家級零售商一較高下。
網上銷售平台Etsy和零售軟件商Shopify都在推動這個趨勢，促使零售業百花爭鳴。兩股今年股價都很神勇，目前為止，各自都大升超過150%，兩股估值都不便宜。Etsy以過去12個月自由現金流計算，市現率達74倍，Shopify則拿所有餘錢推動業務發展，所以不會有什麼利潤。此股的預測市銷率達41倍，相當驚人。可以理解，許多投資者都有「畏高症」，因為估值太高，遲遲無法下決心買入此股。
對於Shopify，筆者不敢說現在值得「買入」，因為眼見已經好幾年都在大升，實在令人難以置信，所以筆者最近已開始止賺，減持部分倉位。但此股仍是筆者的核心投資組合，投資者若打算未來十年，甚至之後都一直持有此股，筆者認為Shopify的優勢將會持續。Etsy的表現亦是令人驚喜，但即使大升一輪，升到這個高位，仍然可以繼續持有。可能有的投資者打算等此股像今年初出現另一次震倉，下跌兩位數百分比才入市，但推斷何時會出現這種震倉，實在無人可知，所以我會建議投資者酌量小注買入，然後幾年都不要理會這個倉位。
冠狀病毒疫情已證明網上購物的優勢，對於許多企業，這是唯一出路，雖然要面對送貨成本等新的挑戰。但有個好消息，現在經營網上零售商店比過去容易得多。對於Etsy和Shopify，發展空間相當巨大，全球年度零售支出估計約25萬億美元，更何況兩股的服務還涉足周邊的支付和物流市場。Etsy和Shopify目前只拿下很小部分（Etsy平台在2020年第一季的年度化商品銷售額超過50億美元，Shopify則達700億美元）。筆者亦看好兩家公司都將自己定位為小型企業的真正拍擋，而不是與它們競爭。兩股都是牛氣沖天，尤其是過去六個月都已經大升超過一倍，但正當實體零售行業走向夕陽，筆者將長期持有兩股。
5. Square：簡化數碼時代的銀行服務
由於電子商貿高速發展，帶動相關金融業的科技也全速推進。Square最初只是為企業提供支付處理和網上管理工具，但之後逐步發展的生態系統已不限這些領域。Square已在提供貸款，還有出糧和稅務服務，逐漸將電子商貿、銀行和會計服務整合起來。在這個數碼時代，Square為小型企業提供一站式服務，協助它們適應新常態，Square的服務比眾多傳統銀行更加貼心。
公司專門服務消費者的Cash App亦大受歡迎，這個應用程式與PayPal的Venmo點對點轉賬平台正面交鋒。從這角度看，Square開始涉足傳統銀行業，提供一款可連接Cash App電子錢包的扣賬卡，Cash App具備傳統支票戶口的功能，又可投資股票和加密貨幣。金融業的服務各式各樣，將基本功能整合一起，這種一站式服務，市場早就已經需要。由於大量民眾「宅」在家，對數碼工具的需求前所未有的大，Square有足夠空間吸納大量新用戶。
這隻金融科技股的股價年初至今同樣大升一倍，但預測市銷率為8.5倍。Square許多客戶在實施鎖封措施期間苦苦掙扎，此股升勢可能會一波三折，但長遠前景一片光明。正如上文另外四股，筆者看好Square會在COVID-19疫情帶來的大洗牌後，變得更強。
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