《熱門族群》最壞已過 聯發科、可成 重獲外資關愛眼神

【時報-台北電】電子指標股歷經股價回檔，外資重新發號施令：聯發科（2454）多頭指標的花旗環球證券出面力挺，強調聯發科將晉升百億美元營收俱樂部，市場對競爭壓力擔憂言過其實；大和資本證券則認為，可成（2474）利空已反應，現在位階具吸引力，正是介入領股利大好時機，終結負面看法。 聯發科、可成近期股價備受壓抑，均與產業競爭激烈脫不了干係，前者面臨市場擔憂高通5G晶片削價搶市，可成則是在出售大陸廠房予藍思科技後，迄今連續遭法人拋售。所幸，股價整理一段後，外資同步看到反彈契機。 花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志指出，聯發科與高通的競爭早在2G時代便非常激烈，尤其2014年下半年至2017年期間，聯發科4G系統級晶片（SoC）落後、4G數據機又沒優化，顯得更加弱勢。 邁入5G新階段後，聯發科新SoC問世的速度快、性能表現佳，加上華為退出SoC市場，商品化SoC市場規模不僅放大，未來更可望由聯發科、高通瓜分，在一定分額的市占基礎下，市場擔憂聯發科5G產品毛利下滑，著實過度誇大。 從短期營收表現來看，聯發科7、8月營收加總已達成財測上緣的76.5％，就算9月工作天較少、又有華為禁令影響，花旗環球看好，聯發科第三季營收仍有超越財測機會。更重要的是，統整樂觀派外資估算聯發科2020年起的營收表現，可望加入博通、高通與Nvidia行列，晉升年營收破100億美元層級的無晶圓廠。花旗環球給予聯發科927元推測合理股價估值。 大和資本證券科技產業分析師黃奎毓指出，可成股價過去三個月來大跌25％，研判應已大幅度反映退出iPhone事業的負面因素，儘管少了iPhone金屬機殼業務，可成2021年面臨挑戰、營收恐衰退四至五成，不過，在產品組合反而更佳的帶動下，推估獲利衰退幅度只有15～25％。 可成除了持續擴張獲利穩定的NB與平板業務市占率，也計畫將出售大陸廠房的收益用於車用零組件、5G裝置的散熱新材料、健康照護等領域，大和資本認為，可成這些目標不僅有利其中長線發展，就評價面來看，出售事宜完成後，可成目前股價淨值比僅0.8倍，每股淨現金逾170元，未來三至五年可望提高股利配發，具投資價值，將投資評等升為「中立」、合理股價估值185元。(新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導)