焦點股：受惠5G商機，滬電股價創高，母公司楠梓電業內外皆美，今年EPS拚2元

馮欣仁

【財訊快報／研究員馮欣仁】美國總統川普有意對華為解禁，激勵近日華為供應鏈股出現上漲走勢。根據台灣電路板協會(TPCA)表示，每座5G基地台的主動天線單元(Active Antenna Unit；簡稱AAU)約有6片電路板(天線端3片、RF端3片)、分佈單元(Distributed Unit；簡稱DU)約有3片28層左右之高速電路板、集中單元(Centralized Unit；簡稱CU)則有一片40層左右的高速背板。以全球每年基地台建置的數量、材料及電路板報價等，預估2019年全球基地台電路板市場胃納達十億美元，2023年則可望成長至80億美元。

5G用PCB的主要材料可以分為兩類：高頻板與高速板。高頻板主要用在天線及射頻前端，通常採用高頻材料(PTFE與碳氫)與FR-4混合壓合而成。因為高頻材料相對FR-4材料質地更軟，導致混合加工一致性差、製作難度加大。5G用的高速板很多都是高多層板，尤其是核心網的背板甚至高達20層以上(而一般PCB層數在4、6、8層)，線寬線距進一步細化，技術難度自然更高。目前中國PCB廠商如深南電路(002916 SZ)、滬電股份(002463 SZ)挾著華為供應鏈成員之一，且因產品技術能力領先同業，因此，成為未來5G商轉之受惠者。今日二檔個股股價均大漲5%，其中，滬電股價更創下歷史新高，盤中一度來到人民幣16.18元。

日前滬電更發布獲利預測，受惠5G商機與黃石廠轉盈，上半年淨利為人民幣4.4億元至5億元，年增長123.86-154.39%。身為滬電大股東的楠梓電(2316)將母以子貴，上半年可望認列2.57億元，若以減資前股本計算可望挹注EPS約1.14元，在股東會後公告5月至第三季本業均已賺錢，合計上半年EPS至少有1.1元，逼近去年全年EPS 1.34元，全年EPS挑戰2元。相較於同業如先豐(5349)預估上半年EPS 0.5元，目前股價約31.8元，顯然楠梓電本益比明顯被低估。此外，楠梓電目前股價遠低於每股淨值33.09元，具備比價上漲空間。

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