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無辜跟跌的3隻優質股
這3家公司分別從事金融軟件、牛排餐廳和網上證券買賣，三股都受累市場下挫，無辜中槍。然而三家優質公司將來理應有好表現。
現時市場恐慌情緒高漲，過去幾周，許多股票均大幅下挫。然而，當大市出現這類拋售潮，連帶那些穩健而盈利可觀的公司也殃及池魚，出現平日絕少會見的折讓，隨時為散戶造就入市良機。
情況確實如此，以下三股正是無辜受罪，在大市恐慌性拋售中出現錯價現象。
1. SS&C Technologies：指引保守但業績強勁
2月中旬，金融軟件公司SS&C Technologies (NASDAQ:SSNC)交出的第四季業績勝預期。公司在第三季時，對第四季經調整淨收入預測介乎2.47億美元至2.64億美元。然而，公司實際上的經調整淨收入達2.846億美元，由於取得一些大客的訂單，因此收入遠高於預期。
然而，SS&C股價較2月高位卻已跌約20%，主要因為華爾街分析師認為公司對2020年業績指引相當保守。公司預測2020年經調整收入增長只有0.5%至3.9%，聽起來確實失色。然而，業績指引中強調一點，這裡預測的只是自然收入增長，其他方面則不包括在內。SS&C管理層在業績電話會議上表示，公司有幾項潛在收購項目，規模約1億美元，因此如果任何一項潛在交易在今年完成，那麼總收入的增長勢將更高。
我們可看看第四季，SS&C收入增長的61%來自三項收購。這些收購對公司來說都是大好因素，因為可擴大產品服務和客戶群，但確實增加資產負債表的債務。公司資產負債表上目前有72億美元長債，但SS&C正致力盡快償還債務。公司在2019年便償還11億美元債務，而短債只是約8,000萬美元。
展望未來，SS&C預計2020年經調整每股淨盈利介乎3.97美元至4.22美元，即是說此股的預測市盈率只有13倍至14倍，值得價值投資者將此股放入觀察名單內。
2. Texas Roadhouse：持續表現亮麗
若要找到一家業績強勁的休閒餐飲公司並不容易，但Texas Roadhouse (NASDAQ:TXRH)卻是其中一家。公司在2019全年收入為28億美元，淨收入1.74億美元，兩者均創下公司紀錄。年內可比銷售增長亦見加快，全年上升4.7%，與行業趨勢逆流而上。然而，此股仍然自2018年9月的高位跌約23%。
Texas Roadhouse過去12個月的往績市盈率只有23倍，但單看市盈率沒有太大意義，始終最重要是未來的趨勢，在這方面Texas Roadhouse正在蓄勢待發，未來增長空間廣闊。正如上文提到，公司2019年的可比銷售增長4.7%，該數字比較至少開業18個月門店的目前收入和去年收入，而2018年該數字則為5.4%。有時當增長速度這樣放緩，華爾街市場就會變得坐立不安。然而投資者現在大可放心。公司年初交出的可比銷售增長為6.4%，為2020年的強勁表現先下一城。
儘管面對食品價格和員工薪酬上漲，Texas Roadhouse在2019年每股盈利(EPS)仍然能夠增長12%，與收入增長水平一致。公司的每股盈利持續增長，不僅有助公司能夠輕鬆派發股息，對於將季息提高至每股0.36美元，同樣綽綽有餘，較公司之前股息增長20%，股息更已連續7年以雙位數增長。
總結而言，Texas Roadhouse屬於最優質的餐飲股，受大市拖累而出現急跌，確實是無辜。如果公司基本業務繼續表現理想，毫無疑問，耐心等候的投資者將因為今天的低價入市而獲得回報。
3. E*Trade：千載難逢的機遇
摩根士丹利(Morgan Stanley) (NYSE:MS) 在2月20日提出要約收購E*Trade Financial (NASDAQ:ETFC)，但市場充斥恐慌性拋售，這個消息被市場忽略。投資者和分析師最初大為奮亢，刺激E*Trade股價於消息公佈後應聲爆上近22%。然而，現在E*Trade和摩根士丹利都跟著大市集體跳水，E*Trade目前股價甚至差不多打回原形，接近消息公佈前的水平。
這項交易全以股份進行，因此較易受市場忽視。如果交易完成，E*Trade股東將獲摩根士丹利約1.04股股份。根據2月20日摩根士丹利的股價，即E*Trade每股估值達58.74美元，較目前股價高出約28%。這並非說E*Trade股價將會反彈至該水平，因為這要視乎摩根士丹利的股價。但這宗交易至少顯示，摩根士丹利認為E*Trade的價值遠高於目前股價的水平。
E*Trade作為一家獨立公司，之前已制定業務大計。公司致力吸納新客戶，又積極回購股票，管理層預測公司在2023年將可實現每股盈利6美元，2024年則達7美元，這較2019年每股盈利3.85美元大幅增長。但此目標並非遙不可及。E*Trade在2019年底取消平台上的交易佣金，馬上看到用戶群迅速增長。公司雖然損失佣金收入，但存款增加，反過來增加利息收入，有助公司逐步實現長遠業績指引的目標。
摩根士丹利的預測市盈率低於8倍，股息率超過3%，對價值投資者有一定吸引力。但估值偏低有其原因。公司在第四季面對困境，季度業績失色，收入低於預期的7.5億美元，尤其是交易收入方面更見疲弱，按年跌約30%。
看來摩根士丹利正面對業務下滑，很需要這項交易提振業務，需要程度高於E*Trade。因此在兩股中，筆者會選擇E*Trade。其實如果收購完成，選擇何者沒有什麼關緊。E*Trade股東將獲摩根士丹利股份，合併後的公司將很有前景。然而，如果交易未能成功，那麼筆者就寧可持有E*Trade，因為這家公司對於推動每股盈利有很清晰的方向。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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