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為何此垃圾股能跑贏市場
美國廢棄物管理公司(NYSE:WM)是一家具韌性的公司，通過處理廚房油脂及回收垃圾來提供基本服務。與眾多競爭的廢物公司不同，該公司在投資於人力及綠色技術方面的策略，為業務及股價持續取得斐然成績作好準備。
美國廢棄物管理公司從2009年的金融危機中恢復過來，股票價值已為原本的六倍（連股息在內），絕對超過市場平均水平。然而，由於新型冠狀病毒疫情對美國廢棄物管理公司及大部分其他公司造成打擊，該股目前較2月份的近期高位下跌約15%。5月初，行政總裁Jim Fish撤回該公司的指導意見，理由是由於應付新型冠狀病毒令成本增加，商業收入下降，特別是瀕臨倒閉的小企業。此外，該公司仍在與監管機構合作，以完成與Advanced Disposal (NYSE:ADSW)的合併。
那麼，您為何要相信此公司只會變得更强大呢？美國廢棄物管理公司能夠為人們、社區及環境解決問題，此令其成為一家對消費者以及物色與其具有同共價值觀的環境、社會及管治（或「ESG」）投資者而言具吸引力的公司。
美國廢棄物管理公司著重環保
美國廢棄物管理公司擁有巨大的規模和資源，可以將客戶的廢物轉化為環境效益。該公司在全國經營147個回收中心。其「CORe®」設施通過污水處理廠回收工業食品廢物，以產生綠色能源。另外約124個中心收集堆填區排放的氣體，進一步減少對化石燃料的需求。所收集的天然氣及其他替代燃料為美國廢棄物管理公司的營運提供65%的電力，而其主要競爭對手Republic Services (NYSE:RSG)的比例則為約20%。美國廢棄物管理公司甚至將飽和的堆填區改為野生動物保護區，並制定娛樂及教育計劃。對於美國廢棄物管理公司而言，這只是剛起步。
這些做法顯然能保護地球，但對賺取利潤亦有利。美國廢棄物管理公司正在重塑回收行業，使其在經濟上更具可持續性，在其「材料回收設施」中使用新技術來篩選價值最高的物品。而且，由於髒瓶子、罐及包裝通常無法回收，美國廢棄物管理公司經改良的淨化流程亦降低了成本。
與此同時，該公司正在將其回收模式轉為「按服務付費」方式，大大降低回收過程對波動的商品價格的依賴。假若回收產品的價值下降，美國廢棄物管理公司可以將較高的成本轉嫁予向其收集廢物的客戶，而不依靠出售最終產品來賺錢。這就像對理髮收費，並非只提供修剪服務。
整體而言，該等投資為美國廢棄物管理公司帶來基礎設施、網絡及聲譽，從而提供持久的競爭優勢。
當爆發新型冠狀病毒時，該公司將資金投入其價值所在。在危機期間，該公司保證所有全職員工每週40小時的薪酬。該公司亦為小型企業提供一個月免費服務，並幫助其他客戶調整及延長付款期。這種善待客戶的做法有助於公司留住客戶，且當美國廢棄物管理公司通過提高價格來收回較高的成本時，客戶抱怨的可能性亦較低。該公司一直積極地為不斷增長的住宅需求服務，並稱在將成本轉嫁給客戶方面「佔有優勢」。
結語
美國廢棄物管理公司充分利用其在市場中的優勢，市場佔有率高達34%。根據CSIMarket.com的分析，該份額比其最接近的競爭對手Republic Services高20%。該公司通過收入、EBITDA及利潤率的穩定增長來保持此主導地位：
圖片來源：公司簡報。
該公司如何利用這些可靠的現金流？美國廢棄物管理公司的領導層吹捧該公司向投資者提供的持續資本回報。根據S&P Global Intelligence的資料，在過去十年，股息令該公司的股票收益增加超過100個百分點。
愚人投資者可能亦會喜歡聽到，該公司還優先將大部分現金再投資回其業務。在過去三年，美國廢棄物管理公司的資本中有47%用於資本開支，該公司計劃每年將該支出增加約10%。更重要的是，投資資本回報率等關鍵指標表明，該公司正以比競爭對手更明智、更有利可圖的方式投資該等資金：
圖片來源：公司簡報。
投資者亦可能希望看到該公司降低債務。美國廢棄物管理公司的債務目前相當於其除息稅、折舊及攤銷前盈利的3.1倍。儘管該比率等於競爭對手Republic Service的比率，但規模較小的競爭對手Waste Connections (NYSE:WCN)截至2019年底的債務對EBITDA比率為2.6。美國廢棄物管理公司利用債務來發展業務，但如果其債務對EBITDA比率上升，可能會削弱該公司以低成本輕鬆獲得債務，從而為未來擴展提供資金的能力。
美國廢棄物管理公司看起來是一個安全的買入選擇，但如果投資者想確保其繼續跑贏大市，他們就需要關注該公司創新的持續成功及債務管理的能力。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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