港鐵最壞情況已過？可買入長期持有？

Eva Mui
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公用地產股港鐵（SEHK:66）今年踏入40年，但近月受社會事件影響，要面對設施需要復修、乘客數目下降及商場生意欠佳，有股民擔心對盈利帶來負面影響，不少大行亦下調其目標價。不過，近日社會局勢緩和，現在是否低吸港鐵好時機？

獨市生意難以取替

港鐵近月收入受到嚴重影響，10月客量急跌25.6%，創有紀錄最大跌幅，為了挽回乘客信心，為持有10月份全月通加強版的乘客，送贈兩張共值100元的現金購物券，另外將延長車票餘下車程有效期多40天，希望減低市民對企業的負面感覺。

社會事件港鐵導致股價短期下滑至43元水平，但作為長線投資者毋須譆過份擔心，皆因香港的鐵路壟斷局面仍然存在，只要此基本面不改變，乘客量長遠有望復恢。現正發展的沙田至中環綫、北環線、東涌西延線及東九龍線，上蓋物業及商場的發展，長遠有望為港鐵帶來長線收益。

港鐵作為物業發展商，2019年中期業績顯示除稅後物業發展利潤達7.75億港元，是重要的收入來源。雖然市場擔心樓市下調影響收入，但香港置業強性需求強烈，加上物業位置位處於鐵路沿線，料即使樓市下調仍不會帶來負面影響。港鐵發展的物業將在2022年至2025分階段落成，能夠確保中線帶來穩定收益。

港鐵商場、寫字樓及管理業務發展過去亦有增長，2019年中期業績顯示，港鐵香港物業相關收入增加4.7%，香港商場新租金錄得3%升幅。雖然港鐵旗下商場收入受近月社會氣氛影響，但由於由於商場位置屬於本地民生消費，未受旅遊業下跌困擾，短期內縱使盈利會受影響，但明年有望復恢增長。

海外鐵路發展理想

港鐵業務另一亮點是在國外爭取鐵路發展機會，現時已於中國、歐洲及澳洲等地營運路綫超過2,000公里的鐵路網絡，員工達48,000人。11月底宣佈澳洲鐵路發展計劃，作為Northwest Rapid Transit（NRT）財團成員及項目領導者，已就延伸現有NRT悉尼地鐵公私聯營合作項目達成合作協議。港鐵會在項目工程擔當領導角色及主導營運，海外收入將有望成為港鐵業績起飛的引擎。

總括而言，港鐵業務的獨特性難以代替，加上積極開拓海外業務，值得分段吸納作長線持有。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Eva Mui沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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