歐央行再推量寬 哪隻港股可受惠？

Wendy So
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即將於10月底離任的歐央行行長德拉吉 (Mario Draghi)，上周四宣布減息0.1%至負0.5%，並重啟量化寬鬆措施 (QE, Quantitative Easing) 。雖然這些都在市場預期之內，仍然引來歐央行保守派的猛烈抨擊，還有美國總統特朗普的炮轟。

各方的立場和意見不一，而對投資者來說，不妨趁此機會留意歐元區股票市場。

重啟QE意義重大

德拉吉今次的決定，無疑是認為歐元區將有很大可能陷入經濟衰退，因而需要採取預防性行動。下調基準存款利率至負0.5%是意料之內，相比起來，重啟量化寬鬆的決定，爭議性就高許多了。

歐央行將在今年11月開始，每月買200億歐元債，沒有具體限期，而是取決於通脹率，目標是2%；現時歐央行最新的通脹率預測是1.2%。200億元的規模比市場預期的300億少，比上一輪QE的600億元更少3倍。雖然如此，反對重啟QE的聲音仍是響亮得很。為什麼？

QE的批評者認為只「放水」並不能有效刺激經濟。參考過去的經驗，各國貨幣寬鬆政策的即時效應，的確是使資產泡沫化，至於能否帶來實際經濟增長，只是Maybe(可能)不是Must(一定)，還需要很多其他因素配合。現時許多意見認為，刺激經濟用Monetary Policy (貨幣政策)成效已有限 ，更需要的是Fiscal Policy (財政政策)。

誰人歡喜誰人愁

德拉吉重啟QE，歐央行有三分之一參與會議的國家反對，聲音最大的是歐元區內一向財務穩定的如德國及荷蘭，兩國的央行行長十分勞氣，認為德拉吉正在把他們辛苦儲存的家底敗去。

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相對來說，即將上任、被視為鴿派的新行長拉加德 (Christine Lagarde)則可以「唞啖氣」，因為燙手山芋由德拉吉搞掂，上任後她可以把時間花在倡議各國加強財政政策的游說工作。

至於歐洲之外，反應最大的是特朗普。他即時在Tweeter表示歐央行在貶歐元，打擊美國出口，同時不忘再諷刺聯儲局，說聯儲局只坐着 (sits, and sits, and sits)。德拉吉妙答: 「我們目標不是匯率，講完。」(“We do not target the exchange rate, period.”)

從投資者的角度，短線而言，減息和量寬都會刺激股市，看Stoxx50今年以來的走勢，尚算不錯。長線來說，作為成熟市場，歐洲雖然缺乏增長動力，在平衡資產配置方面仍有其角色，尤其量寬對資產價格具支持作用，投資者可以趁機留意一下歐洲股票市場的投資機會，例如追蹤Stoxx 50指數的安碩ES50 (SEHK:3155)。

不過，大家要留意安碩ES50成交量稀疏，依賴莊家維持流通量，所以投資時要考慮相關風險。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者(筆名)沒持有以上提及的股票。

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