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李澤楷部署富衛保險借殼上市 買電盈還是盈大？
電訊盈科（SEHK:8）、香港電訊—SS（SEHK:6823）及盈大地產（SEHK:432）進行重組。無事不登三寶殿，李澤楷靜極思動策動重組必定與富衛保險借殼上市有關。香港電訊為商業信託，作為富衛借殼上市對象的可能性極低。李澤楷如要將富衛保險在香港上市，最就手的兩個選擇，不是電訊盈科就是盈大地產。哪一間成為未富衛借殼上市的對象潛質更高？
近日電盈、香港電訊及盈大重組。1）電盈以19.5億元向香港電訊出售電訊盈科媒體，但打算將OTT業務獨立上市；2）電盈分派部分盈大股份，電盈持有盈大股份比重降至40%至51%；3）李澤楷再以15%溢價增持電盈至超過30%。
富衛擴展業務有上市需要
投資者將上述3項重組安排視為李澤楷部署富衛保險借殼上市的前奏。李澤楷控制著電盈及富衛保險，我們不知道時間管理，但從做deal的頻密程度，李澤楷放在富衛的時間及心血肯定多於電盈。所以筆者在今年4月22日出版的《李澤楷變身保險大亨要靠電盈？》文章已經指出，李澤楷志在成為保險大亨，電盈的角色淪為支持保險業務發展的現金牛。
富衛集團上市亦有其逼切性。今年完成了3宗收購包括香港大都會人壽、澳洲聯邦銀行印尼人壽保險業務、越南人壽保險業務，及對BRI的印尼人壽保險業務進行策略性投資。李澤楷對人壽保險市場大展拳腳的意欲明顯，但是要擴展業務須要有充足資金，才能維持業務擴展後的資本充足比率。富衛集團上市集資有必要。
近日電盈、盈大重組企業架構，投資者憧憬富衛借殼上市，盈大地產是借殻選擇之一。因為盈大業務較電盈單一，何況盈大主要資產是投資物業及發展項目，提供穩定租金收入。倘富衛利用盈大借殼上市，盈大持有的物業成為富衛投資組合的一部分亦變得順理成章。週五（8月7日）盈大股價急升5%，多少反映投資者對富衛借殼上市的憧憬。
電盈派息6厘博借殼上市憧憬
然而，電盈要成為富衛借殼上市的對象，也不是沒有可能。尤其是電盈出售電訊科媒體這項業務後，直接持有業務僅剩下電訊盈科企業方案。不排除下一步剝離電訊盈科企業方案的可能性，富衛借殼電盈上市就鋪平直路。
不過，投資者要部署富衛借殼上市，在電盈及盈大之間二選一，如何提高勝算？筆者傾向揀電盈，因為在疫市中仍能維持和去年一樣中期派息，估計全年現金派息不變，股息率6.5厘得以維持。
即使李澤楷最終屬意盈大作為借殼的對象，電盈仍然持有盈大股權間接受惠富衛借殼上市。在炒作富衛借殼上市的角度而言，電盈較盈大為佳。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Steven Cheung 沒持有以上提及的股票。
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