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未來五年不應錯過的三大增長股
現時息率不高，加上各項技術顛覆經濟，最近十年增長股大行其道。事實上，自科網股泡沫後，增長股一直大幅跑贏價值股，而且領先的時間更打破紀錄。
不過，與科網股泡沫不同，新一批的科技企業能夠帶來理想收益和利潤增長，是貨真價實的優質股票。基於增長最快的企業有最大機會追上高估值，當大家嘗試發掘下一隻倍升股時，不妨留意一下高增長公司。
在本文中，筆者將會介紹三隻收益增長接近或達到三位數的爆升股，包括Zoom Video Communications (NASDAQ:ZM)、Lemonade (NYSE: LMND)和Datadog (NASDAQ:DDOG)。
Zoom Video Communications：表現最佳的一季？
今年第一季的疫情推高了Zoom Video Communications的估值，儘管筆者不太相信該公司能夠達到投資者的期望，無可否認，其6月初的業績帶來不少驚喜。
雖然Zoom為眾多用戶提供免費的40分鐘會議服務，可是在爆發新型肺炎疫情後，其易用靈活、方便客戶的軟件和「免費增值」業務模式依然足以推動付費訂閱高速增長。
Zoom的上一個季度結算日為4月30日，因此疫情對公司造成了深遠影響。於該段期間，「Zoom」一詞亦成為視像會議的代名詞。公司的收益增長高達169%，正好反映有關軟件的受歡迎程度。
與此同時，Zoom的利潤和自由現金流水平亦爆升數倍。除了經調整經營收入由820萬美元增加至5,460萬美元外，在收取大量新訂閱用戶的預付費用後，公司的自由現金流亦由1,530萬美元上升至2.517億美元。此外，在過去12個月，收益貢獻逾100,000美元的客戶急增90%，而僱員人數超過10名的新客戶增速較快，達到354%之多。
投資者應留意，Zoom的估值極高。就算計及預料是史上最佳的上一季表現，公司的市盈率和市銷率仍然分別高達1,452倍和92倍。好消息是，只要公司能夠執行策略，將免費或低收費新客戶轉為付費的大客戶，其便能在未來數年延續可觀增長。
Lemonade：平凡行業中的不平凡公司
投資者未必會聽過Lemonade (NYSE: LMND)，理由大概是這間有望顛覆保險業的公司在7月2日才首次公開售股。然而，Lemonade的上市表現相當精彩，掛牌首日的股價已經由定價的29美元飆升多達144%，之後亦持續上漲。按照目前股價約85.86美元計算，公司的市值為47億美元，達到過往銷售額36.2倍的高水平。
眼見Lemonade的收益增長不俗，投資者相當追捧其新股。在截至3月31日止季度，公司的收益由1,100萬美元按年大升138%至2,620萬美元。
投資者或許會好奇保險行業的特殊之處，這個問題的確值得一問。眾所周知，保險行業極為波動，原因是保險商會按照每年變化的賠償責任收取保費。由於承擔長期風險，傳統保險企業估值較低。
那麼，為何Lemonade的估值能媲美軟件企業呢？秘密在於Lemonade正嘗試另闢蹊徑，藉此發展出更貼近訂閱軟件企業的業務模式。為減低因保險商身份而承受的波動，公司先將大部分風險轉移至再保險商，從而控制虧損。有趣的是，公司同時亦限制利潤空間，透過獨特的「回饋社會」措施，將「多餘資金」（不論公司是指甚麼）捐贈至客戶從預先審查名單中選定的慈善機構。
在上述安排下，Lemonade的業務會較著重客戶收費和經常性收益，每年的毛利率亦大致維持不變，故此建立忠誠客戶群和推動業務增長會是其發展重心。在首次公開發售時，Lemonade只為租客和業主提供保險服務，但上週公司已經進軍貓狗健康保險市場。展望未來，公司亦打算擴大保險產品組合。
Lemonade有信心於短時間內成為客戶最愛的保險商，而且特別有把握能獲得年輕成年人的青睞。公司的招股章程提到，其科技產品專為現今社會而設，有別於目前較舊款的人工系統。在利用人工智能技術建立的易用快速電子平台上，公司度身訂造的索償處理機械人「AI Jim」更可於短短三秒內支付索償。
為了使麻煩的投保流程變得簡單，Lemonade創造出符合直覺的數碼體驗，並結合獨特的「回饋社會」承諾和其他針對千禧一代的措施，力求直接吸納首次購買小額保險的年輕客戶。公司的目標是培養忠誠的客戶群，並且希望他們在數十年後年齡漸長和搬大屋時，會向公司購買其他產品。
Lemonade的業務尚有很多未知之數，包括其核保技術的未來表現，以及業務模式能否被輕易複製。另外，公司亦正處於嚴重虧損。以首季為例，公司的虧損便達到3,650萬美元，超過收益的100%。幸好，縱然最近數年Lemonade虧損擴大，每份保單的核保情況卻見改善。在2017年至2019年期間，公司的毛損率（即毛損除以保費）便由161%減少至79%。
Lemonade成立不久，未有具體往績。不過投資者憧憬公司能改變價值5萬億美元的全球保險市場，並且發揮當中的龐大潛力。
Datadog：力求增長？
最後，在筆者看好的三大增長股中，「發展最慢」的就是資訊科技監控軟件商Datadog (NASDAQ:DDOG)，其上季收益增長率「只有」87%。去年，公司年度收益貢獻達100,000美元或以上的客戶由508名增加至960名，客戶總數突破11,500名。就像Zoom一樣，Datadog也是能夠賺錢的少數高增長軟件股，本季的預測經調整經營利潤超過1,000萬美元。
Datadog於2019年9月進行首次公開招股，與上述介紹的企業同樣是剛上市。然而，公司其實已經成立十年之久，並建立了強大的平台。公司將超過400項第三方服務整合至這個出色的單一平台，為客戶提供基建監控、雲端監控、應用監控和日誌管理等功能。
作為各類資訊科技資產之間的橋樑，Datadog是開發商和營運人員的首選，負責協助企業快速發現和解決資訊科技基建問題。在現今的「全天候」數碼世界中，企業僱員和客戶均希望享受簡單快捷的用戶體驗。Datadog的監控服務可以為機構大幅節省時間和金錢，公司能夠持續吸納知名客戶亦是意料中事。
現時，Datadog的估值高達銷售額的62.5倍，較不足一年前上市時暴升224%。鑑於公司的驚人增長，以及更重要的是，考慮到其毛利率按年上升7%，公司股價自然一飛沖天。
延伸閱讀
Billy Duberstein並無持有上述任何公司的股份，其客戶可能持有上述公司的股份。萬里富持有和推薦吸納Datadog和Zoom Video Communications的股票，並推薦賣出2020年8月到期的130美元Zoom Video Communications認購期權。萬里富遵循披露政策。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
