Yahoo奇摩財經 
有12個理由不可不買亞馬遜
企業文化優秀，買入享受複合增長威力。
有很多理由看好亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)是理想的長線投資，以下是筆者想到的12個理由。
1. 理想的企業文化
亞馬遜的企業文化致力發明創新，敢於成為拓荒先驅。創辦人兼行政總裁貝佐斯(Jeff Bezos)不願只作為網上書商，因此將業務擴展至音樂市場，然後再伸入大眾商貿市場。不過貝佐斯的雄心沒有在這裡停步。亞馬遜還向海外進軍，開發第三方市場業務，另外又發明Kindle電子閱讀器，更推出Amazon Prime會員計劃。
公司長期以來，拓展出一系列業務和風險投資項目，包括全球物流、無人機配送和醫療保健，更開天闢地創造全新行業，包括Echo智能語音助理和Amazon Web Services (AWS) 公用雲端運算業務。
這些卓越的成就，最初都有可能失敗收場，風險不少。事實上，亞馬遜在多個領域都慘敗告終，例如奢侈珠寶、網上旅遊和Fire手機，這些只是幾個例子。不過亞馬遜能夠接受失敗，知道如果不經常摸索，不時挫敗，何來足夠的創新能力。
因此，亞馬遜的文化真正與別不同，這一點可說是關鍵所在，推動公司長期以來不斷創造令人不敢置信的價值。相比之下，大多數企業只是集中經營核心業務，企業文化裡面根本沒有廣泛試驗、創新和冒險的精神。
2. 電子商貿市場還可長期增長
這麼說可能會令部分人大感驚訝，但去年美國電子商貿仍然只佔零售總額的11%。由於世代交替，人口更大比例成長於網上購物的時代，電子商貿的比例長遠有望顯著上升，實體零售商勢將持續受壓，關門的關門，民眾的消費支出自然更多轉向網上。
美國銀行(Bank of America)的Justin Post估計，亞馬遜在美國電子商貿市場的市佔率約44%。如果亞馬遜在電子商貿市場拿下44%份額，而該市場又佔美國整體零售行業的11%，即是說亞馬遜在美國零售業的市佔率約5%。長遠而言，公司現時只有5%的市佔率，上升空間肯定仍然很大。
3. 核心電子商貿業務坐擁雄厚護城河
亞馬遜雖然有許多網上零售勁敵，但若要真正威脅亞馬遜的電子商貿護城河，幾乎不可能。該護城河最大一個屏障，就是Amazon Prime會員制度，現時全球已有1.5億會員，估計美國有1億或更多會員。Prime會員計劃的賣點，就是為會員提供免費兩日配送服務，而免費一日配送服務的覆蓋範圍亦越來越大。由於會員已經支付計劃年費，自然想物盡其用，使付費計劃物超所值，這就使亞馬遜成為大多數網上消費者的首選購物平台。
公司財雄勢大，又有配送和付運基礎設施，還有龐大的第三方銷售平台，佔銷量50%以上，這使亞馬遜的護城河更加固若金湯。
4. 公用雲端市場長期增長
AWS年度化收入已經達410億美元，但仍然按年增長33%，而且可算才剛起步。AWS主管賈西(Andy Jassy)認為，這項業務瞄準3.7萬億美元全球資訊科技市場。目前為止，該市場只有3%已經轉到網上運作，即是說未來還有巨大而長期的發展空間。
5. AWS規模龐大，護城河固若金湯
公用雲端運算這項業務必須具備規模。如果競爭對手的收入規模不大，根本難以支持數據中心和工程人才的大量投資，而這正是高速創新和新增功能的必備條件，服務才能使客戶滿意。因此，公用雲端市場目前已成為三分天下局面：坐第一把交椅的是AWS，第二位就是微軟(Microsoft)的Azure，第三位則是Alphabet的Google Cloud Platform。
6. 數碼廣告業務剛起步
Alphabet和Facebook主宰了數碼廣告市場，但亞馬遜現在已明顯躋身美國市場的第三位。亞馬遜的其他業務淨銷售額，主要來自廣告業務，從2016年不足30億美元增至去年超過140億美元，上季更按年增長44%，成績令人驚喜。eMarketer估計，去年全球數碼廣告市場規模達3,840億美元，到2023年將達5,180億美元。這明顯是一個龐大市場，亞馬遜一直在搶奪市場份額。
7. 加快配送速度
去年，亞馬遜開始提升Prime配送服務，從免費兩日送貨，轉為免費一日送貨。這項投資耗用了公司幾十億美元，亦使當前利潤率受壓，但有望帶來巨大回報。許多情況下，消費者只願意等一日配送，如果時間更長，他們寧願親身到實體商店購物。過去幾季，這項服務開始推動電子商貿銷售額加快增長。
亞馬遜現時更在美國越來越多市場推出全食超市(Whole Foods)免費即日鮮食配送服務，由於COVID-19大流行肆虐，服務供不應求。疫情導致許多民眾試用全食超市的配送服務，大流行結束後，部分新吸納的消費者有望繼續是活躍的客戶。
8. 食品市場
斯通(Brad Stone)關於亞馬遜的暢銷書《The Everything Store》（中譯本：《一網打盡》）中引用貝索斯的話：「若要成為一家市值2,000億美元的企業，我們必須學會如何銷售服裝和食品。」尤其是食品，這在美國是龐大的市場。據美國普查局資料，2018年食品和飲料商店的市場規模達7,460億美元，佔零售總額5.3萬億美元超過14%。
這就解釋了為何亞馬遜要在2017年收購全食超市，以及推出其他食品店計劃，包括Amazon GO Grocery。
9. 全球物流市場
亞馬遜的業務規模已經足夠大，自然有條件租賃自家機隊，部署旗下送貨車隊，從亞洲航駛自己的貨櫃船，而且加大使用旗下小型貨車，完成最後一英里配送服務。這些措施降低公司的可變成本，釋放現金，因而可再投資其他計劃。亞馬遜亦低調提供配送基礎設施，作為一項服務，替第三方送運包裹，因而直接與聯合包裹(UPS)和聯邦快遞(Fedex)等速遞商正面交鋒。
10. 醫療保健市場
亞馬遜對醫療保健市場同樣雄心壯志，最先在2018年邁出第一步，斥資7.53億美元收購網上藥房Pillpack。公司亦與巴郡(Berkshire Hathaway)和摩根大通(J.P. Morgan)合作，落實一項重大節省醫療成本計劃。
在亞馬遜第一季業績電話會議上，管理層表示已投資數以億計美元，為員工提供檢測COVID-19的服務。但若是了解亞馬遜，就知道這家公司可能正在尋找機會，期望利用這項能力，將檢測服務推廣至其他企業和個人。
11. 利潤率長遠上升空間很大
亞馬遜具備巨大潛力，長遠有望提升利潤率，因為公司的利潤率一直受壓，維持在低水平，時間之長大概沒有公司可比。原因正是亞馬遜動用巨額資金重新投資旗下業務和其他風險投資計劃。
公司一直雄心勃勃投資配送中心、分類中心、地域擴張（包括投資印度的數以十億美元）、擴大商品類別、加快配送速度、各類設備、無人機配送技術、人工智能、機器學習、智能語音助理、數據中心等等，而且不斷增聘人手。最重要一點，幾可肯定，亞馬遜正投資多項我們尚不知道的計劃。大部分投資支出都是來自亞馬遜的損益表，因而壓低入賬的利潤和利潤率。
亞馬遜長遠將進入收成期，利潤率有望拾級而上。不過亞馬遜的再投資越多，短期的利潤率自然受壓，看上去不堪入目。但長遠而言，再投資越大，價值其實越大。
此外，公司的業務重心亦轉向較高利潤的廣告和AWS，這種業務組合令人看好，兩項業務的增長速度都高於整體業務。
12. 貝索斯出任總舵手
貝索斯將一家網上書店初創企業，發展成為今天全球巨擘亞馬遜，戰績令人難以置信。更令人矚目的，就是亞馬遜已主宰兩個截然不同的業務：電子商貿和公用雲端運算。巴菲特甚至稱貝索斯為「美國最出色的行政總裁」，他的看法絕對正確。這正是另一個理由，投資者值得買入亞馬遜股票，一世持有。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
