新興國家啟動"類QE" 主權債價格自3月低點飆近20%

MoneyDJ新聞 2020-06-16 14:47:52 記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)撒錢大推量化寬鬆(QE)，新興市場跟隨先進國家，啟動「類QE」。各國央行狂放水，新興債市回春，部分人士更預測，現在是加碼新興債市的極佳時機。

MoneyDJ iQuote報價顯示，iShares JPMorgan美元計價新興市場債券指數基金(iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF，代號EMB.US)，15日上漲0.53%收108.26美元。本季以來，EMB大漲11.98%。

金融時報16日報導，為了對抗疫情，十多個新興國家開始購買本幣計價公債或其他資產，包括印尼、波蘭、菲律賓、南非、土耳其等。UBS Global Wealth Management策略師Alejo Czerwonko指出，這些國家的購債行動和QE略有不同，原因是許多開發中國家的利率尚未降至零、購債規模較小、也沒有明確額度。但是Czerwonko相信，審慎使用類QE政策，能捍衛本地債市運作、支撐經濟復甦。

不只如此，FED印鈔也有助新興市場，Morgan Stanley Investment Management新興市場固定收益主管Eric Baurmeister說：「全球流動性行動不會留在國界之內---會外溢至開發中地區」。爆量流動性帶動新興債市大反彈，JPMorgan新興市場全球分散債券指數(JPMorgan EMBI Global Diversified Index)顯示，3月23日以來，新興市場主權債的價格飆高近20%。而且和債市低點相比，新興市場公債和美國公債的殖利率利差，縮小逾30%。

LGIM新興市場債主管Uday Patnaik高呼，3月份賣壓和全球決策者的積極行動，創造了他入行30年以來，提高新興市場曝險的最佳時機。他說：「如果想動手、現在正是時候」，三個月前，LGIM已經大幅增持印度、菲律賓、巴拿馬的美元計價主權債。不過也有外資警告，各國債台高築，未來高風險新興國家的違約機率將增。

印尼/菲央行打破禁忌 直接向政府購債

日經新聞5月20日報導，印尼和菲律賓央行打破禁忌，直接向政府購債、進行債務貨幣化(debt monetization)，也就是提供免費資金供政府使用。此一策略相當危險，可能會侵蝕外界對貨幣決策者的信心、並削弱幣值，有可能引發無法控制的通膨。

Business Insider 5月13日報導，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼直言，「流動性陷阱」(liquidity trap)從已開發國家蔓延至開發中國家。本次經濟低潮中，新興國家利率低於以往，缺乏工具能夠支撐經濟。這些國家面臨流動性陷阱，利率躺平、貨幣政策失去效用。他說：「流動性陷阱的論述中，沒提到不會發生在開發中國家。」

維基百機解釋，流動性陷阱是英國經濟學家凱因斯提出的概念，是指貨幣政策完全無法刺激經濟時，無論降低利率、或增加貨幣供應量都沒有作用。典型的流動性陷阱在當預期經濟不景氣出現，使持有流動資產的人不願意投資。

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資料來源-MoneyDJ理財網