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一文看盡巴菲特投資哪些行業
巴郡 (Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B) 行政總裁巴菲特 (Warren Buffett) 無疑是我們這個時代其中一位最出類拔萃的投資大師。巴菲特在股壇呼風喚雨長達60年，已將10,000美元搖身一變為超過860億美元淨資產，亦因此享譽「股神」封號。更何況他多年來已為股東創造超過4,000億美元價值。
巴菲特以兩種方式成為一代巨富。首先，他旗下綜合集團巴郡 (Berkshire Hathaway) 已收購約50家公司，涵蓋各行各業，包括保險公司Geico和鐵路商BNSF。其次，巴菲特和旗下團隊亦另外進行大量投資。截至11月21日，巴菲特的巴郡持有48隻證券，總值高達2,335億美元。
您大概已經很好奇，很想知道這位最傳奇的長線投資者旗下組合到底葫蘆裡賣甚麼藥？我們便來深入細看巴菲特持股涉及的行業。（註：佔比根據第三季止13F文件披露的資料。）
金融業：佔投資組合46.04%
巴菲特最鍾情投資金融行業，從貨幣中心銀行到保險公司，包羅萬有，這一點不令人意外。巴菲特旗下巴郡持有的金融股票佔投資組合約46%，包括以下公司（根據持股市值從高至低順序排列）：
Bank of America(NYSE:BAC)（美國銀行）
Wells Fargo（富國銀行）
American Express（美國運通）
US Bancorp（美國合眾銀行）
JPMorgan Chase（摩根大通）
Moody’s（穆迪）
Goldman Sachs（高盛）
Bank of NY Mellon（紐約梅隆銀行）
Visa
Mastercard（萬事達卡）
PNC Financial
Travelers
M&T Bank
Synchrony Financial（同步銀行）
Globe Life
StoneCo
銀行和保險公司都是搖錢樹，這說明為何巴菲特鍾情這類股票。他持有富國銀行股票長達30年，而美國運通亦超過25年，但手上美國銀行股票的市值則是同業之冠。美國銀行目前已貴為巴郡投資組合中第二大持股，亦是貨幣中心銀行中對息率走勢最為敏感的銀行。假如息率真能回復歷史正常水平，那麼美國銀行的利息收入將會大升。但現時為止，單純看經濟大衰退 (Great Recession) 的幾項一次性壞賬撥備，已有足夠理由看好營業利潤將逐步回升。
資訊科技：25.96%
筆者要澄清一點，當筆者提到「資訊科技」，純粹是指一隻股票：Apple (NASDAQ:AAPL)。
隨著IBM上季完成收購Red Hat，巴郡目前持有的科技股就只有Apple。無論如何，此股自然也成了巴菲特投資組合中最大的持倉，相當於巴郡每投資4美元資產，就有1美元押注在Apple身上。
巴菲特曾表示無意出售手上大量Apple股票。您或會看到巴郡不時零星沽售此股（第三季便沽出少量Apple股票），可能是巴菲特投資團隊其他成員進行的交易。
但「股神」早已公開表明對Apple的鍾情，特別喜歡Apple頻頻回購股票，對於這家科技巨擘股息的增長當然亦不會有微言。
消費必需品：15%
9年前，消費必需品股佔巴郡投資組合超過45%。目前根據13F綜合網站WhaleWisdom.com的公開數據，該數字已降至15%，至少是二十年來最低水平。巴菲特在這板塊的持股如下：
Coca-Cola(NYSE:KO)（可口可樂）
Kraft Heinz（卡夫亨氏）
Costco Wholesale（好市多）
Procter & Gamble（寶潔）
Mondelez International（億滋國際）
可口可樂毫無疑問是這個板塊的中流砥柱，第三季結束時僅佔巴郡投資組合超過10%。可口可樂的增長潛力當然無法跟Apple相比，但可以肯定，這家公司的業務遍及全球，產品組合百花齊放。可口可樂的版圖除了朝鮮外，已經覆蓋所有國家和地區，旗下飲料品牌五花百門，創造至少210億美元生意。可口可樂亦是「股息王」，至今已連續第57年增加派息，這就錦上添花。
運輸業：4.71%
由2010年第四季到2016年第三季，巴郡投資組合幾乎與運輸業扯不上關係。但在2016年情況有變，巴菲特開始買入多家航空公司股票：
Delta Air Lines（達美航空）
Southwest Airlines（西南航空）
United Airlines Group（聯合航空集團）
American Airlines Group（美國航空集團）
UPS（聯合包裹）
首先，筆者了解巴菲特在2016年底買入航空股的原因。當時油價暴跌，而燃油向來是航空公司最大的單項成本，因此油價走低令這些公司的盈利突然都水漲船高。另一方面，這個行業需要大量資本，但盈利能力不高。若看過去表現，在輕微經濟衰退下，航空公司的業績已經會大受打擊。長話短說，巴菲特青睞航空股令人有點「頭癢」。
通訊業：3.79%
通訊股雖然有時股息很和味，但巴菲特向來對這類股的興趣不太大。目前為止，「股神」持有以下9隻通訊股：
VeriSign
Charter Communications
Liberty Sirius XM Group Class C
Sirius XM Holdings
Liberty Global Class A
Liberty Global Class C
Liberty Sirius XM Group Class A
Liberty Latin America Class A
Liberty Latin America Class C
怎麼說，這些通訊公司都稱不上令人驚喜，但組合內卻獨缺市場最矚目的迪斯尼 (Walt Disney)。巴菲特一生曾先後兩次持有迪士尼股票，但都是在買入不久後就沽清手上持股。早年這兩次沽售，亦令「股神」因而錯失其後股價的大升浪和相關股息，無緣享受合共高達160億美元的回報，這可能是巴菲特縱橫股壇至今代價最高的決定。
非必需消費品：2.07%
巴菲特對非必需消費品行業的興趣同樣不大，因此與通訊行業一樣，在投資組合中的比例很低，過去10年持倉佔比一般介乎2%至6%，僅幾季例外。巴郡目前持有4家非必需消費品公司的股票：
General Motors（通用汽車）
com(NASDAQ:AMZN)
Restaurant Brands International（餐飲品牌國際）
RH
該行業雖然僅佔投資資產略多於2%，但相關投資卻在2019年引來市場津津樂道。今年早前，投資組合終於納入Amazon股票，亦在第三季買入RH（前稱Restoration Hardware）。
值得留意，巴菲特亦後悔早年並未大舉買入Amazon股票。這家電子商貿巨擘將在2019年囊括美國網上銷售總額超過三分之一，而公司旗下的雲端平台Amazon Web Services (AWS) 銷售額和營業收入一直以驚人速度增長。未來十年，帶領Amazon衝上雲霄的將不會是電子商貿業務，而是AWS。
康健護理行業：1.18%
巴菲特向來不喜歡緊貼臨床測試數據，亦不想花時間去理解極其複雜的業務，因此他很少涉足康健護理行業，這一點不令人意外。儘管如此，巴郡仍然持有三隻醫療股：
DaVita（德維特）
Teva Pharmaceutical Industries(NYSE:TEVA)（梯瓦製藥）
Johnson & Johnson（強生）
巴菲特已在幾年前沽出大部分強生股票，此股因此已成為「過去式」。反倒是2017年第四季買入梯瓦製藥確實令人摸不著頭腦。梯瓦正忙於四出撲火，面對的問題形形色色，既有多宗賄賂訴訟的和解罰款，又不時捲入鴉片類藥物的官司，而旗下最暢銷藥物Copaxone又因為仿製藥如雨後春筍，腹背受敵。不過值得留意，買入梯瓦並非巴菲特的主意，而是旗下投資團隊成員。無論如何，此股已是巴郡今年其中一隻表現最差的公司。
能源行業：0.56%
「股神」喜歡收購能源公司，而非投資入股。巴菲特現時持有三隻相關股票，僅佔巴郡2,335億美元投資很小部分：
Phillips 66
Suncor Energy（森科爾能源）
Occidental Petroleum（西方石油）
美國和全球經濟若要欣欣向榮，總離不開石油，但巴菲特往往不會直接投資石油公司，而是買入油價升跌的受惠行業或板塊。這便說明為何這三個持倉合共只佔投資組合的0.6%。
材料行業：0.34%
巴菲特投資組合中20年來的另一個「過去式」就是材料行業。巴郡在這個行業的唯一持股Axalta Coating Systems佔整體0.34%。巴菲特最早在4年前首次買入Axalta，佔該公司流通股份略高於10%。
房地產：0.32%
最後要說的還有房地產，巴菲特投資組合中亦只有一家相關公司，這就是STORE Capital。STORE是一家淨租賃房地產投資信託基金，在美國擁有2,400多個房地產項目。巴菲特2年前首次酌量買入該股。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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