一文剖析神州控股純利暴升逾900倍神話

Gary Poon
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集大數據、「新基建」概念股、集成軟件開發商於一身的神州控股(SEHK:861)近月股價走勢強勁，由3月約3.35元的低位發力跑上，短短3、4個月就一度升至約6.88元，接近翻倍，確實厲害。中期業績表現更令人眼前一亮，純利暴升921倍至2.43億(人民幣．下同)，收入則按年增長約10%，不過毛利按年卻下挫2.44%。

多重概念利好業務增長

收入增長主要因為「智慧產業鏈」業務收入及「智慧城市」業務收入分別按年升約31.6%及約69.8%所帶動。主要提供物流管理軟件及智慧倉儲解決方案的「智慧產業鏈」，因為疫情下各個企業都大力開拓網上銷售，故其簽約規模按年大增超過60%，在「618購物節」期間的承接訂單亦按年急增近50%，並保證100%及時發貨。

「智慧城市」業務因為旗下大數據產品「燕雲DaaS」正正受惠於中央力推的「新基建」計劃，上半年簽訂了智慧唐山項目以及威海智慧城市項目。神州控股的各項業務確實均受惠金融科技、新零售及新基建概念。在現時講求信息化及講求企業轉型的年代，市場上切實對相關技術有很大需求。況且其他公司難抄襲其大數據技術，形成一道護城河，業務前景都自然看高一線。

純利暴升921倍原因

不過，何解中期純利能夠造就暴升921倍的神話？ 管理層認為是因為首席執行官郭為的領導、降本增效、盤活存量資源及「燕雲DaaS」等硬核技術協助多地政府積極抗疫等，導致利潤大幅增長。

然而，將各項數據對比便發現，損益表中按年增幅較大的是「出售多間聯營公司部份權益之收益」一項，由2019年的約500多萬元急升至約3.44億元，不過中期報告中沒就此項添加附註講解當中的詳情。

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在上半年業績期內，神州曾發佈過一則通告指出，以約5億元售約14.05%神州數碼醫療的股權及北京勵致維欣的全部股權給SK China CompanyLimited，未知是否與此有關。顯現，今次暴升921倍的純利看來與產品大賣及成本控制沒有太大的關係，相信強勁增幅是出售資產所得，亦料是「只此一次，下不為例」。

投資結語

神州控股有概念憧憬、有盈利、有技術支持，業務發展前景相信不錯。況且，公司在港股市場上根本沒有競爭對手、定位獨特，可謂自成一版。不過，現時收入都是處於平穩增長階段，毛利甚至略為下跌，股價升幅卻曾接近翻倍，看似有點過份。投資者可考慮先將其放入觀察名單，待其回落時可以趁低吸納。

編輯:Cyrus Li

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Gary Poon沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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