數碼通落足力谷5G 但盈利前景未明

Wendy So
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數碼通 (SEHK:315)的股價近年愈跌愈殘，踏入2019年2月後更加速下瀉，現時市盈率達13.5倍左右。公司未來發展的亮點，無可避免還是落在5G相關業務。數碼通亦是市場最積極宣傳5G應用的電訊商，公司將在新地 (SEHK:16) 旗下各商場進行路演，透過電競、虛擬現實等體驗來展示5G應用的各種可能性。

5G服務推出在即，數碼通值不值得趁低吸納？

5G建設成本不菲

數碼通並沒正式透露5G投資金額，只表示會投入「數十億元」發展5G網絡，包括頻譜拍賣、設備、安裝機站及技術應用等項目。當中頻譜拍賣可說是有點「冤枉」的成本，數碼通直言香港的頻譜費用相對其他發展城市高出很多，希望政府能早日重新審視頻譜策略，應考慮如何幫助電訊商減低這方面的成本，令電訊商可以把投資金額轉向發展其他5G及智慧城市相關的項目。

當然，幾十億投資，對母公司新鴻基地產來說應該只是「濕濕碎」，新地最近清晰表示集團未來將繼續大量投資香港及內地，這包括數碼通發展5G。雖然如此，以數碼通的現時的財務體質看來，這筆投資將會是很大的負擔。

數碼通盈利前景如何？

數碼通現時有超過一半收入來自售賣手機及周邊產品，未來5G手機的升級潮流將直接惠及這方面的營業額。

至於服務收入方面，相信在市場競爭熱烈的情況下，數碼通定價將有限制，甚至有可能不加價，這跟內地的情況是一模一樣的。數碼通的商機，可能是B2B相關的服務，或者是提供予一般客戶的加值 (Value-Added) 服務。數碼通一向以服務質素為賣點，亦較少以減價戰作為搶客手段，關鍵是數碼通將來的服務內容是否夠吸引。

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價格固然是消費者挑選電訊服務商十分重要的因素，但並非唯一因素，品牌信任度及形象也會有一定作用。例如近年消費者對於個人私隱及數據保密越來越重視，這是服務質素的重要一環，如果數碼通能在這些領域建立信用，相信願意多付一點費用的用戶還是不少的。

數碼通2018年6至12月的中期盈利是3.32億港元，按年增長只有1%，這還是未投入5G龐大投資額而計算的。以這樣的情況看來，數碼通未來幾年將進入5G投資期，盈利難有突破。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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