我應該將增長型股票換馬至價值型股票嗎？

Motley Fool Staff
·6 分鐘 (閱讀時間)

在各㮔投資風格中，增長型投資與價值型投資是最受歡迎的兩種投資方式。 增長型投資者著眼於投資那些預計收入或盈利增長速度高於大多數其他同業的公司，從而將資本增值盡量提升。

相比之下，價值投資者尋找的是股價低於內在價值的公司，這些公司是透過市盈率等財務指標計算出來的。這兩種投資風格都有很好的理據，而偏向哪一種投資風格，往往取決於每位投資者本身的目標、風險承受能力及投資年期。

然而，增長型股票往往被視為風險較高，波幅亦較大，原因之一是這類股票通常估值遠遠較高，同時亦因為許多增長型公司未必持續保持盈利。最近新冠病毒大流行導致市場急跌──以及幾乎肯定會出現可怕的經濟後果──現在不妨考慮應否將增長型股票換馬至價值型股票。

價值型股票的表現是否優於增長型股票？

首先，我們可研究增長型股票與價值型股票如何應對近期的市場暴跌。要做到這一點，一個很好的方法是衡量幾隻增長型及價值型ETF由年初至今的表現。四隻流行的ETF：iShares Russell 1000 Growth ETF(NYSEMKT：IWF)、iShares Russell 1000 Value ETF(NYSEMKT：IWD)、Vanguard Growth ETF(NYSEMKT：VUG)及Vanguard Value ETF(NYSEMKT：VTV)比較，由年初至今，兩隻增長型ETF的表現都遠遠優於兩隻價值型ETF，顯示增長型股票自年初以來的表現大多較價值型股票優勝。為了闡明這一點，讓我們比較四隻受歡迎的ETF： Vanguard Small-Cap Growth ETF(NYSEMKT：VBK)、Vanguard Small-Cap Value ETF (NYSEMKT：VBR)、iShares Russell Midcap Growth ETF(NYSEMKT：IWP)及iShares Russell Mid-Cap Value ETF(NYSEMKT：IWS)。

廣告

再一次，增長型ETF的表現優於價值導向型ETF，這引證了我們之前的結論。單從這個分析來看，目前從增長型股票換馬至價值型股票似乎並非特別好的主意。

應該注重的事

在最近的股市調整中，即使增長型股票表現普遍比價值型股票為佳，但不代表每一隻增長型股票的表現都優於每一隻價值型股票。僅僅知道增長型股票表現較佳，對那些增長型股票已暴跌的投資者無甚幫助。此外，部分人可能指出，僅僅因為增長型股票有較佳表現，並不意味著這趨勢可以持續下去。

雖然這些都是合理的憂慮，但我認為有一個更緊迫的問題需要解決，就是在你的投資組合中，是否有任何增長型股票的投資理念因為新冠病毒大流行疫情而產生根本性的變化。 對於長線投資者來說，這問題尤為重要。 股市總會因為各種因素而波動，有時候會出現一場全面的熊市。長遠而言，堅持持有前景穩健、經濟防守力堅穩的公司，是獲得高於平均水平的回報的關鍵。

然而，如果一家公司不再表現出這些特性──無論是因為大流行疫情抑或其他原因──你應考慮把錢投入其他地方。如果你認為某些表現欠佳的增長型股票的前景不再誘人，並決定換出這些股票，那麼以價值型股票取而代之並非是正確的行動。較重要的是，你選取的股票應該符合多個重要條件，無論有關股票屬於增長型抑或價值型皆然。

基於這種精神，以下是你現在可考慮的股票，每類股票各有一隻股票建議。

增長型：福泰製藥

福泰製藥 (NASDAQ：VRTX)是一家生物科技公司，壟斷了治療囊性纖維化根本原因的藥物市場。這種遺傳疾病會影響肺部及消化系統等內部器官。如下表所示，該公司最近幾個季度的收入增長迅速。

季度

2018年第四季

2019年第一季

2019年第二季

2019年第三季

2019年第四季

按年收入增長

40%

34%

25%

21%

63%

資料來源：福泰製藥

基於一個主要原因，我預計福泰製藥的收入將繼續迅速增長。由於可導致囊性纖維化的基因特變超過100種，並非所有患有這種致命疾病的患者都有適合服用福泰製藥的藥物。然而，2019年10月，美國食品及藥物管理局(FDA)批准福泰製藥的Trikafta作為治療囊性纖維化的藥物。這次批准是一件大事，因為大約90%的囊性纖維化患者適合接受Trikafta治療。

北美、歐洲及澳洲大約有75,000名囊性纖維化患者。在Trikafta獲得FDA批准之前，約有44,000人適合使用福泰製藥的藥物；這個數字現在已經增至大約68,000人。 多虧了Trikafta，福泰製藥的毛利應可繼續迅速增長。請注意，年初至今，該公司的股價上漲了7.5%，而同期標普500指數下跌了22.2%。福泰製藥在囊性纖維化藥物市場擁有主導地位，表現應可繼續優於大市。

價值型：百時美施貴寶

你應該考慮購買的一隻價值型股票是百時美施貴寶 (NYSE：BMY)。這家製藥巨企目前的預期市盈率僅為8.9倍，市盈率增長率(PEG)僅為0.91。不過，除了具有吸引力的估值指標外，百時美施貴寶亦有令人興奮的前景。首先，該公司號稱擁有幾種重大藥物，包括血液稀釋劑Eiquis及抗癌藥物Opdivo與Revlimid。根據研究公司Evaluate Pharma的數據，到2022年，這三種產品都將躋身世界上最暢銷的五種藥物之列。

百時美施貴寶的Zeposa──一種治療多發性硬化症的藥物──最近也獲得了FDA的批准；該產品也顯示出強勁的前景。此外，該公司亦計劃推出多隻藥物，令其產品陣容進一步加強。例如，該公司正在研究ide-cel及Liso-cel，用於治療幾種形式的癌症。百時美施貴寶計劃推出的藥物產品相當豐富，再加上現有產品及較低的估值指標，令該公司成為一隻值得買入的股票。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

相關內容

  • IMF上修全球經濟成長展望 但示警抗通膨尚未成功

    MoneyDJ新聞 2024-04-17 10:27:18 記者 黃智勤 報導國際貨幣基金(IMF)上修全球經濟成長展望，並讚許全球經濟意外地強韌，不過專家也指出，抗通膨之路仍存在挑戰。 Barron`s、CNBC等外媒報導，IMF在最新報告中預估，全球經濟今(2024)年將成長3.2%，較1月時預估的3.1%提升0.1個百分點，並預估明(2025)年全球經濟成長同樣為3.2%。IMF首席經濟學家古蘭沙(Pierre-Olivier Gourinchas)指出，全球經濟表現出乎意料地強勁，極可能走向「軟著陸」。 IMF認為，全球發達經濟體將繼續帶動成長，美國經濟成長已超越疫情前水準，歐元區也出現復甦跡象。然而中國和其他大型開發中經濟體表現不振，可能拖累全球貿易夥伴。 中國經濟近年深受房地產危機影響，並對全球經濟帶來大行風險。此外，地緣政治緊張、中美貿易戰和主要經濟體抗通膨成果參差不齊，均對全球經濟帶來不確定性，並可能使高利率環境更長期持續。 專家也示警，抑制通膨的目標仍然存在挑戰。IMF預估，全球平均通膨年增率將從去年的6.8%降至5.9%，並於明年降至4.5%。 古蘭沙指出，雖然通膨

  • 太普高呂金發：今年將增加營建入帳 持續挑選製造業利基型投資

    上櫃印刷板材廠太普高 (3284-TW) 在 2020 年由建商泰嘉開發入主後，除進行營建及房產代銷業布局之外，太普高董事長呂金發今 (18) 日指出，太普高轉投資 17.85% 股權的和逸建設，今年將有建案人帳對太普高的營建收入挹注。

  • 搶母親節聚餐商機 星享道推520優惠寵愛媽咪

    隨著母親節的腳步接近，為搶食母親節的聚餐商機，星享道集團推出多重優惠活動搶市，包括雙人同行可享520元優惠的「媽咪候選人」活動，還有台中春季旅展餐券優惠案，要讓民眾和媽媽留下美好的回憶。

  • AI加持 SK海力士營運猛Q1獲利挑戰2兆韓元

    MoneyDJ新聞 2024-04-17 12:33:08 記者 李彥瑾 報導南韓半導體二哥SK海力士(SK hynix)即將揭曉最新財報，受惠人工智慧(AI)熱潮席捲，帶動記憶體轉向多頭行情，分析師看好第一季獲利表現，營業利益可望挑戰2兆韓元水準，扭轉去年同期虧損的局面。 韓媒《BusinessKorea》報導，SK海力士將於4月25日發表2024年第一季財報。根據FnGuide統計，分析師共識預測，SK海力士第一季營收上看12.09兆韓元，年增率高達137.61%；營業利益為1.74兆韓元(約12.6億美元)，最樂觀估計可達2.6兆韓元(約18.8億美元)，與去年同期虧損3.4兆韓元相比，有如天壤之別。 報導指出，SK海力士第一季獲利表現可期，主要受惠搭載在高階AI伺服器GPU的高頻寬記憶體(HBM)需求激增，加上智慧型手機、個人電腦等消費性電子裝置需求回升，記憶體報價上漲，讓SK海力士營運主幹DRAM業務大進補，提高獲利能力。 近期記憶體市況明顯回春，韓亞證券(Hana Securities)喊出，SK海力士2024全年營業利益可達21.3兆韓元，相當於年增51%，遠高於原先預估

  • XTPL 將為 HB Technology 提供新的工業模組

    XTPL 將於 2024 年上半年向其韓國合作夥伴 HB Technology 交付第二個工業模組。是次合作旨在實現 XTPL 技術在該最終客戶的生產線上進行產業化應用。該最終客戶是全球領先的平板顯示器 (FPD) 製造商。本次訂購的第二批工業模組以及建造的另一台原型機，有望將進一步加快同步在 HB Technology 和最終客戶的設施上測試 XTPL 技術。 HB Technology 是一家韓國 KOSDAQ 上市公司，專門為全球顯示器製造商生產測試和維修裝置。其客戶群包括：Samsung Display Corporation 或 Beijing BOE Display Technology。

  • 美股重點新聞摘要2024年04月18日

    今日操盤前瞻 Fed 經濟褐皮書 台積電法說 美國上周失業金數據、3 月成屋銷售 Fed 褐皮書顯示美經濟小幅成長、企業轉嫁成本難度提高 美國聯準會 (Fed) 最新褐皮書調查指出，自 2 月底以

  • 5分鐘看台股/2024/04/17收盤最前線

    今日盤勢重點 台股反攻大漲300點 吃昨日黑K一半 缺電危機助攻線纜.重電股滿血復活 華城.士電.大亞.中興電 又見同日亮燈 台積法說前攻回800.弘塑超車聯發科

  • 美國3月成屋銷售遜預期，房價中位數創歷年同期最高

    MoneyDJ新聞 2024-04-19 06:33:50 記者 賴宏昌 報導全美不動產經紀人協會(NAR)週四(4月18日)公布，2024年3月美國成屋銷售年率(經季節性因素調整後)較2月縮減4.3%至419萬戶、遜於市場預期的420萬戶，與2023年3月的435萬戶相比下滑3.7%。 NAR統計顯示，2024年3月全美成屋房價中位數為393,500美元、創歷年同期最高紀錄，較2023年3月(375,300美元)上漲4.8%、連續第9個月呈現年增。 NAR週四公布的數據顯示，2024年3月美國成屋首購族佔比為32%、高於2月的26%以及2023年3月的28%。2023年11月公布的年度調查顯示，2023年美國成屋首購族佔比自2022年的26%(歷史新低)升至32%、低於1981年迄今平均值(38%)。 根據房屋抵押貸款業者房地美(Freddie Mac)提供的數據，截至2024年4月11日為止當週30年期固定房貸利率自1年前的6.27%升至6.88%，高於前一週的6.82%。 2024年3月美國成屋銷售當中全部現金成交比重報28%、低於2月的33%，高於2023年3月的27%。個別投

  • 〈美股早盤〉大型股提振 主要指數開高

    每股主要指數周三 (17 日) 開高，主要受大型成長股提振，而且更多企業財報將陸續出爐，投資人也靜待美國央行官員發表談話，以尋找經濟狀況線索。

  • 房價飆、租賃需求升 東京住宅租金續漲、創歷史高

    MoneyDJ新聞 2024-04-17 13:01:51 記者 蔡承啟 報導房價飆漲、推升消費者租賃需求，帶動東京住宅租金續漲、創下歷史新高紀錄。 日本最大不動產資料庫Tokyo Kantei 16日公布調查報告指出，因房價飆漲、消費者租賃需求攀升，帶動2024年3月份東京首都圈(東京都、神奈川縣、埼玉縣、千葉縣)住宅大樓每平方公尺租金為3,624日圓、較前一個月份(2024年2月份)上漲1.1%，連續第5個月呈現上揚，超越2024年2月的3,584日圓、創下歷史新高紀錄。 其中，3月份東京都住宅每平方公尺租金為4,166日圓、較前月底上漲0.4%，連續第5個月揚升，超越2024年2月的4,148日圓、創下歷史新高紀錄，當中的東京23區租金月增0.4%至4,292日圓，連續第5個月揚升，租金連14個月高於4,000日圓，超越2024年2月的4,274日圓、創下歷史新高紀錄。 就東京首都圈其他區域來看，3月份神奈川縣住宅每平方公尺租金月增3.8%至2,751日圓、埼玉縣月增0.6%至2,029日圓、千葉縣月增0.2%至2,126日圓。 另外，3月份近畿圈(大阪府、兵庫縣)住宅每平方公尺

  • 〈貴金屬盤後〉中東緊張局勢升級 黃金避險買盤旺

    黃金價格周四 (18 日) 上漲，儘管美國經濟數據強勁，未來的降息幅度恐縮減，但中東持續緊張的局勢增加了黃金的避險吸引力。