市政債基金3月失血破空前高 流動性告急！FED拋救命繩

MoneyDJ新聞 2020-04-10 09:51:27 記者 陳苓 報導

新冠肺炎疫情導致美國地方政府的稅收急凍，3月中市政債一度「內爆」(implode)，出現流動性危機，美國聯準會(FED)暗示出手後才回穩。不過FED遲遲未宣布具體行動，使得市政債殖利率持續處於高檔，週四(9日)FED終於公佈詳細方案，激勵市政債ETF走高。

MoneyDJ iQuote報價顯示，iShares National市政債券ETF(代號MUB.US)，9日上漲0.70%收113.12美元，創3月30日以來收盤高。

3月19日MUB收在101.52美元，創2013年9月10日以來收盤低。和3月19日波段收盤低點相比，MUB已經反彈11.4%。

路透社、Forbes、華爾街日報報導，Municipal Market Data的執行分析師Greg Saulnier指出，FED新刺激方案出爐後，規模3.8兆美元的市政債價格上揚，基準的AAA等級市政債殖利率下滑6~10個基點。債券殖利率和價格呈反向走勢。

疫情讓醫療和其他公共支出大增，龐大包袱把地方政府壓到喘不過氣。需錢孔急之際，各地的所得稅、銷售稅等稅收卻銳減。最新數據顯示，美國初次請領失業救濟人數達660萬人。聖路易斯聯準銀行預估，失業率恐怕會衝上32.1%，超越大蕭條時期的歷史紀錄。

美國地方政府壓力沉重，痛擊市政債市場，投資人恐慌出場。Refinitiv數據顯示，3月份市政債基金和ETF失血額高達328億美元，創1992年有紀錄以來的單月新高，引發劇烈的流動性危機。上個月底，FED承諾伸援，才穩住市場。

9日FED詳細措施出爐，將成立「市政流動性機制」(Municipal Liquidity Facility)，提供最多5,000億美元的資金。另外，FED也會直接向州郡市政府購買最長期限為2年的市政債。德意志銀行私人財富管理主管Gary Pollack說，FED拋出救命繩索(lifeline)，這沒辦法解決地方政府的所有問題，但是就目前而言，比什麼都沒有好。

巴克萊9日的「市政每週報告」指出，相信市政當局會積極利用FED措施，解決流動性需求，但是長期仍有急迫挑戰，巴克萊估計，州郡市政府的稅收將減少3,500億美元或更多。信評機構已經開始下砍部份地方政府的評等，紐約州政府也估計，2021年財政收入將為負100億美元。

3月中市政債殖利率一度狂飆

Barron`s、路透社3月19日報導，投資人狂賣市政債，大幅推高地方政府的短期借貸成本。採用浮動利率的市政債--「可變利率需求票據」(Variable Rate Demand Notes、簡稱VRDNs)，利率從上週的1.3%、飆至5.2%。這表示短期利率---單週借貸成本，高於長期市政債的殖利率。30年期的基準市政債殖利率，3月19日為3%。

Loop Capital Markets主管Christopher Mier說：「此種環境令人非常慌亂。」去年市政債還是避風港，如今大家一股腦逃向貨幣市場基金。

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資料來源-MoneyDJ理財網