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巴菲特增持美銀 恒生、中銀香港可買未？
最近期公布業績的多間銀行均錄得顯著業績倒退，但股神巴菲特卻在疫市增持美國銀行，到底本地投資者應否跟隨巴菲特逆勢而行買銀行股呢？兩大龍頭本地銀行——恒生（SEHK：11）及中銀香港（SEHK：2388）可買未？
銀行面臨強烈逆風
銀行在新冠肺炎疫情中所受打擊沉重。市場利率下跌，加上銀行服務受阻，淨利息收入及非利息收入普遍出現下跌，而全球經濟低迷下，信貸質素亦受到影響，銀行增加撥備，貸款減值增加，對銀行資產的穩健性帶來衝擊，盈利能力亦進一步被削弱。以本地銀行龍頭——恒生為例，集團的營業收入淨額按年下跌了20%，其中淨利息收入按年下跌7%，淨服務費收入則錄得9%同比跌幅，而減值提撥則增加逾200%。
巴菲特兩度增持美銀
儘管銀行的營商環境轉差，據已披露資料，巴郡在七月下旬多次增持美國銀行的股份，最近兩次是七月底前後合共增持2,100萬股，將巴郡在美國銀行的持股增加至11.8%。美國銀行目前是美國第二大銀行，美國經濟在疫市中下滑，美國銀行不可能獨善其身。到底是什麼因素促使巴菲特逆勢而行，為巴郡增加美國銀行持股呢？
巴郡在上一次股東大會中提到“Nothing can basically stop America”，意指美國經歷過多次經濟危機後，每一次都能夠強勢復原。目前肺炎疫情在美國持續反彈，疫苗憧憬遲遲未有實現，但對比起美國經濟的長線增長前景，疫情只能算是小波折。增持銀行股雖是逆著肺炎之勢而行，但卻讓巴菲特可以更吸引價錢增持優質股，受惠於美國經濟在長線增長的更重要趨勢。
恒生、中銀可買未？
恒生、中銀的規模當然不及美國銀行，但卻是本地銀行之中質素最好的選擇。恒生銀行及中銀香港的業務回報在過去3年一直穩定保持在12%-15%的範圍，表現領先一眾本地銀行，主要因素是兩家銀行的成本效益比率為同業之中最低，業績防守力較高，可在不穩市況中對抗收入波動。
恒生銀行的表現略勝於中銀香港，這主要源於恒生的淨利息收益率更高，在2019年度，恒生的淨利息收益率為2.2%，而中銀則只有1.59%。儘管恒生最新公布的業績反映集團在疫市中表現受挫，但疫後復甦的確定性高，疫情中恒生股價由高位回落，年初至今有約兩成半跌幅，這或可為長線投資者帶來增持機會。
結語
然而，巴菲特增持美銀的更重要因素或是對美國長線經濟前景感樂觀。疫市部署增持恒生、中銀香港的最大不確定性是，香港的國際金融中心地位在政局不穩下持續被動搖。香港經濟前景陰霾重重，疫後經濟活動能否重回疫前水平仍是未知數。因此，寧發掘其他選擇。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。
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