專為黑天鵝設計！SPYC ETF掛牌、不怕股市上下劇震

MoneyDJ新聞 2020-09-17 11:24:06 記者 郭妍希 報導

今(2020)年可說是極為特殊的一年，新冠肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)爆發，迫使各國罕見封城、經濟全面陷入衰退，而未來幾個月，若是英國硬脫歐、美國總統大選沒有明確結果、COVID-19疫苗未能順利出爐，恐將導致市場崩盤，反之市場可能加速暴衝。在如此動盪不安的局勢下，美國一檔專為黑天鵝時刻設計的ETF應運而生。

MarketWatch 16日報導，9月4日正式掛牌交易的Simplify US Equity PLUS Convexity (代號為SPYC.US)，就是利用選擇權為投資人躲避美股極端波動的風險。

ETF Database投資長兼研究主管Dave Nadig說，若有任何人告訴你、他知道接下來六個月的市場走向，這個人肯定在說謊。4-5年前，大家對於市場都有基本假設、變化並不多。如今市場已截然不同。尾端風險(tail risk)跟集中趨勢(central tendency)同樣都有可能發生。SPYC這個產品即是專門為此設計。

根據維基百科、MoneyDJ財經知識庫解釋，在統計學中，集中趨勢(或稱中央趨勢)表示一個機率分布的中間值。尾端風險則是指統計學上兩個極端值可能出現的風險。

SPYC採取的選擇權策略如下：98%的投資組合配置在iShares S&P 500指數基金(iShares Core S&P 500 ETF，代號為IVV.US)，其餘2%則買進賣權及買權、即所謂的凸性(Convexity)策略。賣權可躲避下方風險、保留資本，買權則可在股市飆高時保護投資人。市場波動得愈大，這個投資組合的獲利就愈高。對這檔ETF來說，最壞的情況就是市場在一段時間內陷入盤整、並未劇烈震盪。這麼一來，投資人將損失配置到選擇權的2%資金，100美元剩下98美元。

聯準會(Fed)為了對抗疫情對經濟衝擊、祭出無上限量化寬鬆貨幣政策(QE)，美國公債如今只能為投資人提供微不足道的收益。SPYC設計者之一Paul Kim表示，債券現在的風險也相當高，只能提供跟現金一樣的利息收益、還附帶信用風險；現金的風險可能還比債券低。

瑞銀：現金、公債報酬不妙

全球最大財富管理機構直指，各國央行仍留有許多銀彈、能帶動股市續漲，誤以為央行已用光政策彈藥的投資人，恐將錯失行情。

Business Insider報導，瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)投資長Mark Haefele 15日發表研究報告，建議客戶為接下來幾年的寬鬆貨幣政策預先布局。他說，「各國央行的銀彈仍很充裕，對投資人來說，利率長期維持在低檔的前景，雖是一大挑戰、卻也潛藏機會。」

Haefele直指，在可預見的未來內，現金及最穩定的債券，實質報酬很可能會呈現負值。持有這些資產的投資人，應改投入股票及殖利率較高的資產，想辦法從寬鬆貨幣環境中獲利。倘若國會無法解除僵局、推出新一輪財政刺激方案，Fed可能需再度出手、維繫經濟復甦。

聯邦公開市場委員會(FOMC)16日已決定按兵不動、暗示至少到2023年為止聯邦基金利率都會趨近於零，同時警告倘若國會未於疫情期間額外推出財政刺激方案，經濟恐將面臨風險。

FOMC會後聲明中指出，未來要升息至少有兩個條件，一是就業恢復極大化(maximum employment)，二是通膨已攀升至2%、且「即將在一段時間內溫和超出2%」。

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