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寵物經濟規模日增 此股值得投資
疫情停工停課期間，越來越多人愛上毛茸茸的朋友的陪伴，筆者也同樣越來越享受自己的狗在隔離期間給予的無條件的愛。
疫情令大多數行業無法營運，一些餐廳和零售商店倒閉，小型企業掙扎求存，許多行業陷入零收入的困境。在這段時期，我們仍然愛我們的寵物，仍然為了他們的健康大灑金錢，仍然繼續將寵物融入美國文化之中。
令人鼓舞的趨勢
與嬰兒潮世代相比，年輕一代更願意為寵物健康、有機寵物食品花錢，並且更願意養寵物。千禧一代和Z世代的消費能力繼續增長，成為該行業的強勁動力，這種趨勢並沒有因疫情而改變了，反而可能加速了。因此，在這次危機下仍能取得增長的領域都值得研究。
過去幾星期，不時有新聞報導指全國各地的動物收容所首次出現空置的情形，除了讓人感動外，這還是值得投資的現象。所有住在收容所的動物在有限的資金下只能獲得基本的照料，不過，他們現在都有新家了，能夠獲得高質量的食物，更好的醫療保健、玩具和照顧。對於提供這些產品和服務的公司而言，這個現象代表收益將會增加。新冠肺炎實際上有助能夠克服危機的寵物相關公司的發展，
我認為這種趨勢會延續下去。為了應對疫情，Twitter等大公司宣布了允許員工一直遠程工作的計劃。 思科行政總裁Chuck Robbins在業績評論中指出，相信即使所有員工遠程工作，仍能維持以往生產力水平，現在全球各地的員工都可以繼續工作。越來越多的員工可以並且將會無限期留在家中工作。
改變世界
全天候在家使養寵物變得容易，亦令養寵物的念頭越來越吸引。對筆者來說，無論經濟狀況如何，上述都是寵物行業持續增長的有利因素。
最好的參與方法是什麼？坦白說，寵物股的主要優勢之一是稀有。在這個細分市場裏，沒有太多純寵物股可供選擇，但有兩隻可以考慮。
Chewy是電子商務寵物供應商， 受惠於對寵物業和電子商務的雙重有利趨勢。筆者對該公司的主要疑慮是估值。預計行政總裁Sumit Singh的公司要到2023年才能實現盈利，現在一直在燒錢，股價經營現金流量比超過300倍。
比較估值
Chewy的銷售乘數是四倍，但由於業務利潤微薄，筆者預期銷售乘數不會進一步上升。Chewy經營頗為商品化的食品業務，將銷售額轉化為利潤的潛力較低，因此銷售乘數一般。今年的收益增長將會是優勢，但其市值仍不值160億美元，筆者認為Chewy 的估值過高。這就是為什麼Zoetis (NYSE:ZTS)是較佳的選擇。
Zoetis的主要業務為寵物生物技術，估值較合理。盈利和經營現金流乘數分別為35倍和34倍。實際上，Zoetis的銷售乘數比Chewy高出6倍左右，但利潤率高出很多。
行政總裁Kristin Peck的醫療保健產品的尖端知識產權令該公司享有定價能力和較高的利潤率。與許多公司不同，Zoetis的主要業務不是製造零食和玩具，而是必需的救命藥物。Zoetis的產品需求彈性比Chewy的產品低，因為替代品稀少。
今天是個陰沉的下雨天。除非必要，否則筆者不能外出，不能參加社交活動，這樣的生活不知道什麼時候才會改變。對於筆者和其他人來說，寵物是這段孤獨寂寞時期的最好倍伴。疫情為長遠變化埋下了種子，能夠渡過今次難關的寵物公司有望獲得豐厚的回報。對於投資者而言，Zoetis有兩個優勢——豐富的知識產權和有限的競爭，所以筆者認為Zoetis值得投資。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
