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實戰教您選對最佳收息股
本文教您將選股範圍縮窄。
基準利率已下調至0%左右，若想尋求低風險利息收入，確實相當困難。慶幸市場上有很多值得留意的收息股。但面對眼前這個時勢，企業的資產負債表受壓，多隻收息股又淪為「高息陷阱」，您如何眾裡尋他，找到真命天子呢？
選擇正確的板塊
首先，您必須縮窄選股範圍。您或會從那些企業政策列明派息的板塊入手。從歷史角度看，即是公用事業、業主有限合夥(MLP)和房地產投資信託(REIT)。
房託股和MLP常被視為投資者可靠的股息收入來源，而且一般不用繳納企業所得稅。他們通常最為人熟悉的，就是大型基礎設施投資、穩定盈利和適度增長。這類股票一般規定要將收入的90%用作分派股息。
2大重要指標
留意股息時，應看的重要數據就是股息率和派息比率。
相對而言，股息率顯示公司派發多少股息。您可將年度股息除以股價計算出來。股息率越高，某程度上說較好，但也有例外情況，如果某家公司的股息率遠高於行業平均水平，那就是一個警號。假如行業中大多數股票股息率約3%，但您發現某隻股票竟有7%，那麼您要確保該公司確實能夠負擔得起這種股息。這個時候，派息比率能大派用場。
派息比率是股息除以每股盈利(EPS)。如果派息比率很低，例如低於50%，即表示該公司在派發股息後，仍然有大量利潤，這樣股息大致可說安全。另一方面，如果派息比率高於100%，可能預示將來會削減派息，除非盈利真能改善。
由於我們談及房託基金，值得留意以下重點：房託股每股盈利往往較現金流低，因為存在大量折舊。因此，房託股較合適的指標是營運資金(FFO)。如果將股息除以每股營運資金，將可知道相關的派息比率。
實例分析
優質收息股的派息比率應要較低，而且多年來股息能夠穩定增加，每股盈利亦有增長。您值得制作一個列表，將板塊內的所有股票列出，附隨股息率、派息比率、市盈率、每股盈利增長和股息增長，這種做法會很有幫助。我們現在便來看一看商業房託股Realty Income (NYSE:O)（此股每月派息，有別於大部分美國公司每季派息）。
Realty Income在2019年股息總計2.72美元，根據今年初的股價計算，得出股息率為3.7%。部分房託股的股息更高，但這個股息水平已算不錯。公司去年每股盈利為1.38美元，驟眼看來股息遠高於盈利。但是請記著，房託基金存在大量非現金折舊費用，因此每股盈利會低於現金流。Realty Income的實際派息比率為82%，這是以股息2.72美元除以每股營運資金3.29美元計算出來。按照執筆時的收市價計算，Realty Income股價相對營運資金比率約19倍。從2018年到2019年，每股營運資金增長5.5%，股息則增長2.7%，反映未來派息比率會下降，或是股息會提高。
選股時亦要留意其他因素（我們最關心的是公司未來的發展，而不是過去），但以上這種方法為投資者提供框架，可系統性研究股息，找出最優質的候選股，然後再深入進行研究。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
