孩之寶貿易戰中槍 第三季業績大跌眼鏡

Motley Fool Staff
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經過幾季強勁業績後，孩之寶 (Hasbro) (NASDAQ:HAS) 在第三季業績相當不濟，這家玩具製造商因為上調的關稅而成本大漲，導致收入和利潤預期全不達標。

孩之寶的股價雖然在交易早段受到重創，消息公佈後應聲大跌近15%，但貿易戰可望很快將結束。此外，第四季還將有幾部重磅電影上畫，因此投資者應有所期待才對。

前所未有的威脅

這家玩具製造商表示，季度收入增至15.8億美元，計及匯率波動經調整後較去年同期增長2%，但淨收入下跌19%至2.129億美元，相當於每股盈利1.67美元。即使撇除一次性因素，經調整的利潤亦僅為每股1.84美元，低於去年每股1.93美元，遠遜華爾街大行預期的每股2.06美元。

孩之寶表示，罪魁禍首是前所未有的關稅。關稅原定於9月1日正式實施，但美國總統特朗普早一個月前宣佈推遲實施關稅措施，以免對聖誕購物旺季造成嚴重影響。

然而，上調的關稅仍可能實施，這將導致運輸和倉儲成本上升。行政總裁Brian Goldner在一份聲明中指出：「關稅的威脅和落實拖累第三季收入，增加將產品交付零售商的開支。」

數碼遊戲繼續蠶食傳統遊戲市場

孩之寶部分主打遊戲和產品類別的需求亦很疲弱，因而拖累業績。隨著越來越多孩童玩網絡和數碼遊戲，傳統娛樂方式就越來越受冷落。

遊戲分部的收入下跌17%至2.32億美元，年初至今則下跌了11%。儘管《龍與地下城》(Dungeons & Dragons) 等經典遊戲的銷售錄得增長，但遠無法抵銷其他遊戲的銷售放緩，包括2015年首次推出的熱門遊戲Pie Face，該遊戲到2017年底便開始走下坡，目前銷售每況愈下。

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《魔法風雲會》(Magic: The Gathering) 是孩之寶另一個核心品牌，還有《變形金剛》(Transformers) 和《大富翁》(Monopoly) 等，期內全都表現強勁，其中將《魔法風雲會》轉為數碼資產令品牌更上層樓。不過這些受歡迎的產品並未能扭轉劣勢，因為另一些品牌系統如《彩虹小馬》(My Little Pony)、Nerf和《培樂多》(Play-Doh) 等的銷售都非常失色。

Nerf品牌表現失威就特別令人有點意外，因為近期的銷售一直不錯，最近又推出網上遊戲《要塞英雄系列》(Fortnite) 相關的產品。Nerf產品亦進軍國際市場，因此表現突然差天共地，情況確實令人憂慮。

重磅電影重燃希望

孩之寶今季業績的亮點來自合作品牌，例如Disney『s (NYSE:DIS) 的人氣專利品牌《漫威》(Marvel)、《星球大戰》(Star Wars) 和《冰雪奇緣》(Frozen)。今年早前的業績已證明《復仇者聯盟4：終局之戰》(Avengers: End Game) 有助提振業績，看來餘熱仍將幫助本季銷情。

《星球大戰》後傳三部曲的最後一部《星球大戰：天行者崛起》亦即將在年底上映，加上《冰雪奇緣2》，孩之寶早已開始向零售商發貨。《星球大戰》品牌很大程度上可說歷久不衰，該英雄傳奇電影系列的第9集正是萬眾期待。

受惠上述因素，該分部收入增長40%，帶動總收入升至4.27億美元，勉強使這家玩具製造商的業績還有一些亮點。孩之寶的新興品牌如《戰龍覺醒》(Power Rangers)、《兒樂寶》(Playskool) 和《薯蛋頭先生》(Potato Head) 收入僅增長1%至1.36億美元，對業績幫助有限。

戰戰兢兢步入第四季

孩之寶的前景仍然陰晴不定，因為除非中美兩國能達成階段性協議，和氣收場，否則延遲實施的關稅可能將按原定計劃在聖誕節前生效。這樣的話，這家玩具製造商今季剛經歷的滑鐵盧，很可能又會歷史重演。

該公司目前最大的曙光就是第四季Disney陣容鼎盛的熱門電影上畫，屆時可望帶挈銷情，吸引孩童在聖誕假期前紛紛走進玩具店搶購心頭好。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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