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如何透過台選波動率指數輔助 判斷加權指數風險是否升高？
2020/10/19
指數第13週處於13000~12000點區間波動。
原本我是預期聯電在9/28日領先突破新高仍持續創新高，之後若台積電法說公布Q3季報單季獲利創新高時，將有機會能帶動指數攻堅，甚至帶動0050創新高。
央行總裁楊金龍10/15日表示新台幣匯率28元，為 未來半年到一年短期新常態，建議外銷廠商避險。
這對多數是做外銷公司的衝擊很大，也表現在盤面上，外銷電子弱勢，資產轉強勢。
預期與現實常會有不同。
台積電法說Q3季報獲利5.3元續創歷史新高，但外資早在法說前出現連續賣超，最終我們只能接受市場的表現，這一次仍沒有要表態向上突破。或是要類似4/17日那一次台積電法說後走勢一般，先下跌後當市場預期心態消彌以為外資利用利多出貨後，再創新高?
想一想，預期能否實現最終還是要看市場表態，那是否有工具可以參考市場交易人心態?
【台指選擇權波動率指數】(以下簡稱波動率指數) 與 加權 的對應關係：
波動率指數由台灣期貨交易所依芝加哥交易所(CBOE) 波動率指數編製公式計算。
期交易所說明如下:
VIX 又稱恐慌指數。
當波動率指數愈高，顯示交易人預期未來股價指數的波動程度愈劇烈；
當波動率指數愈低，顯示交易人預期未來股價指數的波動程度將趨於和緩；
台股具有急跌緩漲的現象，因此經常會出現台股下跌時波動率快速上升，
台股上漲時波動率反而是逐漸下滑的現象。
波動率指數經常可以作為股市走勢看法的反向指標。
我的觀察：
一般正常表現而言，波動率指數在一段時間內，將介於一個區間整理。
若預期指數可能大跌，波動率指數會上揚，接近區間高點，甚至創區間新高。
若波動率指數創新高後仍持續飆漲，一般已經正處在恐慌下跌中了。
若預期指數會上漲或狹幅波動，波動率指通常會下跌、收斂或接近區間低點，甚至領先創區間新低。
當然有時波動率指數同步或領先新高或新低訊號，算是失敗，市場沒有百分一百的指標。如圖一~二。
結論：
9/16日與10/12日指數上漲皆逼近13000點，波動率指數，反而逆勢上漲，可能當時市場交易人預期指數無意突破新高，如圖三 黃圈處。
10/16日加權下跌77點並跌破近5日低點，波動率指並未創新高，目前推敲市場交易人預期無大跌風險。如圖三 紅圈處。
圖一: 台選波動率指數輔助判斷加權指數風險是否升高
圖二: 台選波動率指數輔助判斷加權指數風險是否升高
圖三: 台選波動率指數輔助判斷加權指數風險是否升高3
註:以上說明為個人心得，投資人應自行謹慎判斷。
楊如鈞 / 作者簡介
現職：精誠金融學院 專業講師
經歷：大華自營部操盤手，多年期現貨選擇權操作研究經驗
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