場邊觀望現金刷新歷史高！美銀：為推升股市續揚燃料

MoneyDJ新聞 2020-06-17 14:18:11 記者 郭妍希 報導

投資人從未像現在這樣滿手現金。經濟面臨數十年來最為嚴厲的考驗、美股激烈的震盪又讓人眼花撩亂，許多投資人選擇退場觀望，貨幣市場基金規模最近膨脹至歷史新高。

華爾街日報16日報導，Refinitiv Lipper資料顯示，貨幣市場基金的資產最近膨脹至4.6兆美元(年初以來增加1兆美元)，創1992年開始追蹤這項數據以來的新高紀錄，超越前一次金融海嘯期間寫下的3.8兆美元高峰。其他像是銀行存款等衡量現金部位的指標，也都來到高點附近。

即便美國股市已自3月底的前波低強彈超過35%，但德意志銀行資料仍顯示，投資人手上的股票部位接近過去十年以來的最低點。德銀策略師Parag Thatte 6月5日發表報告指出，新的散戶近來趁股災衝進市場，但大型機構法人直到最近才開始增加股票部位。值得注意的是，標準普爾500指數的本益比已來到21.9倍，接近網路泡沫時代的水位。

許多投資人至今仍小心翼翼。Baker Boyer投資長John Cunnison今(2020)年稍早將部分投資組合兌換成現金，直到5月中旬才開始把部分錢再次投入市場。他打算慢慢買進股票、尤其是股市拉回之際。

部分人士認為，這種謹慎氣氛是股市仍有空間走揚的正面訊號。美國銀行證券技術策略長Stephen Suttmeier表示，「倘若股市續漲，這會是推升股價進一步走高的燃料。」

場邊有大量現金在觀望

摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)4月底直指，目前場邊還有大量現金在觀望，這有望讓市場波動趨於平靜。

MarketWatch 4月28日報導，大摩發表研究報告指出，貨幣市場基金目前還存有大約4.7兆美元，銀行存款也飆高，顯示場邊的確有大量觀望的資金。

相較之下，避險基金的淨槓桿部位目前低於平均、股票期貨部位偏空、新興市場債券基金的存續時間小於正常值，股債市的隱含波動率則偏高。大摩認為，這四個現象屬於正面訊號，暗示投資人距離自滿(complacent)的狀態相當遠。以上因素有望協助利差收斂、壓低恐慌指數「VIX」。

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