《基金》債市反攻 看好高收債、新興債

【時報-台北電】新冠肺炎疫情肆虐下，全球資產今年首季表現慘淡，連債券資產的跌幅也比投資人預期的多；然而，從3月底以來，債券卻已俏俏展開反攻態勢。投信投顧業者表示，債券市場歷經這波拋售後，許多債券的相對價格已變得相對便宜，加上目前全球經濟狀況仍較為脆弱的情況下，預期債券未來的表現較股票來得穩健，建議債券投資人可開始進行布局，並以高收益債及新興市場債做為配置的核心。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，債市這波跌幅超出預期，主要是市場擔憂疫情對經濟的衝擊，會讓企業現金流枯竭或無力償還貸款；不過，因各國政府皆明快地推出各種維持市場流動性與中小型企業生存的臨時措施，大幅降低債券違約的風險，加上美國聯準會（Fed）宣布購買高收益債，更強化債券的投資信心。

張榮仁認為，經歷這波修正後，債券價格已相對便宜，參考經驗，債券利差如果不小於目前水準（以3月底的利差來看，都在近五年高點位置）時開始投資，未來的報酬率都相當不錯，尤其是全球高收益債及新興市場債，估算一年後的平均報酬率各是43.1％及39.2％，正報酬機率更是高達100％。依現在的債券利差來看，投資人未來一年的報酬率值得期待。

根據統計，經過這波的價格修正，大部分主要債券資產殖利率相較過去五年平均高，也就是說目前債券價值面相當具有吸引力。張榮仁舉例說明，以最新殖利率來看，投資全球高收益債券，過去五年平均殖利率約6.54％，而這波價格滑落後，殖利率也拉高到8.25％。建議偏愛領息的投資人要把握這波修正後的佈局機會，以全球高收益債及新興市場債建置更佳的配息投資組合。

統一全球債券組合基金經理人葉金江表示，高收益債在3月因市場恐慌與原油價格崩跌衝擊，修正幅度過大，已屬超跌，反彈後的價格仍低於基準水位，在市場正常化後，擴大了未來資本利得空間，同時還具有高殖利率優勢，目前美國高收益債殖利率8.11％、亞洲高收益債券殖利率高達11.92％。他認為，對中長期的投資人來說，現在是高收益債近十年來最佳進場點。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，油價重挫對新興債市的影響程度較輕，理由是新興市場原油相關發債企業大多為該國產業龍頭且具備國營企業角色，意即相關公司發行的債券擁有準主權債（Quasi-sovereign）的特質，政府隱含支持度很高，風險承擔能力較佳，也因此對油價的敏感度較低。（新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導）