國際金融：Fed會議紀錄顯示，美經濟下半年或明年才復甦，利率將維持近零水準

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週三公布最近兩次非常規的會議紀錄(3月2日和3月15日)顯示，在新冠肺炎疫情重創下，美國經濟前景存在極大不確定性。Fed官員們主張採取強有力的貨幣政策應對疫情。

路透報導，會議紀錄顯示，Fed在可見的未來，將把利率維持接近零水準，直至美國經濟度過疫情的衝擊。幾乎全部委員都同意把利率降至零至0.25%水準，直至經濟恢復至重回Fed最高就業水準及物價穩定目標為止。

Fed在3月15日週日(緊急例會)下午集會後，宣佈將聯邦基金利率大幅下調0.75個百分點，降到零至0.25%區間，重回2008年金融海嘯時期的水準。

所有投票的委員中，只有克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)獨排眾議，她認為只須減息0.5個百分點，為貨幣政策預留彈性空間，並憂慮大幅減息會向市場發放對前景負面訊息。

議息紀錄顯示，FOMC委員們認同動用所有利率工具的重要性，同時認為在可見的未來，應該繼續讓利率錨定在底部水準，直至經濟有足夠能力抵禦疫情帶來的風險。

委員們假定美國經濟出現兩種發展情況，一種情況是今年下半年即能復甦；另一種惡劣情況是經濟進入衰退，直至明年才有明顯反彈。面對衰退威脅，委員們決定斷然採取「強力」(forceful)手段，不惜將利率降至緊貼零的歷史低水準。

Fed決策者們在3月的緊急會議上一致認為，面對一場不斷加劇的全球健康危機，他們需要“全力以赴”加以應對，儘管當時他們甚至還不清楚此次全球最大經濟體前所未有的突然停滯的深度和最終路徑。

會議記錄顯示，在政策選擇上幾乎沒有分歧，在美國失業率上升、消費者信心崩潰和企業遭受毀滅性打擊等短期影響方面也幾乎沒有爭論。政策制定者也對他們面臨的風險表現出普遍的不確定，對衛生官員和民選領導人的行動對經濟未來更為關鍵的局面表現出某種無奈。

在3月2日和3月15日由Fed主席鮑威爾召集的緊急會議上，決策者們同意將利率降至零，拓寬外國央行獲取美元的管道，並重新開始大規模的資產購買行動。

第一次降息是在3月3日宣佈的，之前官員從3月2日晚間開始舉行視頻會議。

Fed官員談到可能發生的多種情境，在這些情境中，新冠肺炎疫情不斷擴大，為遏制疫情蔓延所採取的更嚴苛的社交疏離措施，“將導致更普遍的生產和供應鏈中斷、對消費者和企業信心造成更嚴重的負面影響、失業急劇增加、金融狀況不斷惡化。”

隨後，Fed政策制定委員會一致同意將隔夜指標貸款利率下調0.5個百分點，至1.00%-1.25%的區間。

不到兩週後，包括加州和紐約在內的幾個大州宣佈，除非“必要”，關閉所有企業和政府機構，以確保社交疏離命令得到落實，Fed官員被迫回到支撐經濟的前線。

在3月15日週日上午召開的一次視頻會議上，決策者們指出，“為應對疫情大流行而採取的社交疏離等措施，儘管是控制疫情所需要的，但短期內將會對美國經濟活動造成負面影響。”

最後，決策者們同意將利率下調整整一個百分點至接近於零的水準，並重新開始大規模購買債券，以恢復美國公債和抵押貸款支持證券(MBS)市場的秩序。

然而，部份與會者希望保存火力，“以便讓財政和公共衛生政策方面的疫情響應起效”，保留進一步行動的空間，留待如果未來仍需要時使用。他們還擔心如此大幅度降息會傳遞出有關經濟前景的“負面信號”。