Yahoo奇摩財經 
嘉里物流面對供應鏈震盪 那天可再起飛？
嘉里物流(SEHK:636)是亞洲領先的物流服務供應商之一。根Armstrong & Associates 報告指出，以收入及所管理的貨倉面積計算，集團是以香港及亞洲為基地的國際第三大物流服務供應商。嘉里物流主要從事綜合物流營運（包括倉庫）及國際貨運業務，目前集團在全球的國家及地區設有逾10,000個的業務點。截止2019年全年業績，收入有411億港元，按年升8%；核心純利增加3.6%至13.74億港元，每股盈利2.21元。
疫情及地緣政治對地區影響可控?
新型冠狀疫情在全球爆發，釀成商業及金融海嘯，至今大部分國家曾實施居家限聚令，有些更實行邊境限制，包括關閉港口和限制貨物出口。基於過去中美關係緊張而牽動環球供應鏈，因應疫症再進一步出現斷裂，而市場對大部分消費品的需求暴跌，對環球貿易及運輸造成災難性影響。表列嘉里物流各地區的業務設施分布:
各地區的設施 | 各地區自有的設施 | 分地區租賃設施 | |
中國 | 29% | 30% | 26% |
香港 | 8% | 16% | 3% |
台灣 | 13% | 14% | 13% |
亞洲 | 48% | 39% | 54% |
美國 | 1% | N.A | 2% |
歐洲 | 1% | 1% | 2% |
資料來源: 嘉里物流2019年報
從地區佈局來說，集團於內地及亞洲區的設施最多，去年物流營運（不包括貨倉）佔集團盈利逾60%。物流運營的溢利最大貢獻來自在香港及亞洲 (中國除外) ，分別佔集團58%，而香港及亞洲市場佔國際貨運業務的盈利比重為26%，屬第三大地區。雖然去年香港受社會事件影響，集團因應彈性業務模式得以支持，去年香港業務分部盈利仍然增長6％，主要是因為電子商務的興起令集團贏得製藥業的新客戶。由於今年香港及亞洲部分地區（物流業務的主要盈利來源）疫情相比歐美國家不算最嚴重，所以料集團物流營運仍一定抗跌力。
亞洲區疫情受控未來成增長動力
另一方面，2019集團於亞洲的業務增長動力持續。Kerry Express Thailand繼續擴大其於泰國的服務覆蓋及規模，並同時將當地業務分拆釋放價值。此外，借助亞洲區域內的貿易發展和跟美國的跨太平洋的貿易，集團收購無船承運商Apex Group後，貨運代理部門錄得十年來最強勁增長，抵銷香港疲弱的業績表現。因此可以看到亞太地區是嘉里物流於中短期的增長動力之一。
早前集團在中國的設施投資，顯示出管理團隊的眼界，適逢亞太區以外增長停滯，去年中國的業務取得超過20％的利潤增長。畢竟，中國是最早從疫情中復甦的國家之一。雖然今年內地貿易活動因疫情而受創，料下半年內地可走出谷底，嘉里業務料可跟隨回復增長。嘉里過去推動了冷鏈物流復甦，新增電子領域的客戶，成為公司未來發展的動力。
結語
由於地緣政治局勢緊張繼續輻射到貿易市場，預期環球經濟於美國總統選舉前持續疲弱。嘉里物流透過其持續擴展的環球網絡及多元化業務，從而應對艱難的市場環境，已降低過度集中於單一市場風險。
儘管前景仍然充滿挑戰，惟集團將透過內生增長、合併和收購，以擴展較少重資產的國際貨運業務。儘管嘉里物流在中國及亞太地區有優勢，投資者在評估公司時，別只看去年地區業務增長，而要留意疫情對盈利屬主要來源的物流營運影響有多大。因應公司股價積弱，宜列入觀察名單，等待公司披露更多最新業績數據再作部署。
編輯:Cyrus Li
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Edmund R沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
