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吉利德科學能從其冠狀病毒藥物撈一筆嗎？
新型肺炎在全球持續蔓延，而到目前為止，只有幾間公司成功將治療方法應用到臨床試驗中。其中一是間就是吉利德科學公司(NASDAQ:GILD)，該公司研發的瑞德西韋（原為伊波拉病毒的候選藥物）似乎可有效治療新型肺炎。
不難理解為何投資者對有關消息對吉利德的影響感到雀躍，而隨著新型肺炎疫情繼續惡化，吉利德的股價在過去幾個月急升22%。隨著病毒繼續散播，各國對瑞德西韋的需求或非常殷切。然而，值得問的問題是，作為一種治療新型肺炎的藥物，瑞德西韋對吉利德帶來的財務影響有幾大。
讓我們深入探討，了解吉利德可以從中賺多少錢。
了解瑞德西韋
瑞德西韋原名為「GS-5734」，起初用於治療伊波拉病毒。雖然這種抗病毒藥物並未達到最初預期的效果，但卻在治療其他類型的病毒方面取得一些成果，包括中東呼吸綜合症(MERS)和嚴重急性呼吸系統綜合症(SARS)。
在1月下旬，一名新型肺炎患者基於恩恤原因獲成功處方瑞德西韋，治療效果令人鼓舞，至少可以說，幾乎所有症狀在治療後均消失。自此，瑞德西韋的臨床試驗便加快，而中國政府正與吉利德合作進行試驗。
這間製藥巨企最近宣佈，除了正在中國湖北省進行的兩項臨床試驗外，公司還在亞洲啓動兩項新的第三期臨床試驗，另外在美國還有一項由美國國家過敏和傳染病研究所(NIAID)牽頭的試驗。上述試驗均將透過靜脈注射的方式向患者注射不同劑量的瑞德西韋，目的是評估該藥物在緩解患者症狀方面的效用，同時亦會密切監察任何不良反應或副作用。最新公佈的兩項第三期臨床試驗的樣本量最大，合共會對1,000名新型肺炎患者進行測試。
一個重要的區別
作為靜脈注射的抗病毒藥物，瑞德西韋能有效減少患者已有的症狀，並阻止病毒在體內的傳播。然而，這和一開始預防感染並不一樣。肝炎疫苗或流感疫苗等能夠預防疾病感染的治療被稱為預防性治療。
雖然目前全球有成千上萬的人感染了新型肺炎，但仍有很多人對能夠預防感染的藥物感興趣。因此，比起僅僅開發出治療症狀的藥物的公司，能夠研發出有效預防新型肺炎的藥物的公司會賺得更多。
雖然目前尚未有測試針對瑞德西韋預防新型肺炎的效用，但有跡象表明這種藥物可能具有預防的功效。最近一項非相關臨床試驗發現，該藥獲證實能夠防止普通獼猴感染類似於新型肺炎的MERS。由於普通獼猴和人類之間的基因存在相似之處，瑞德西韋最終或獲證實能有效預防新型肺炎，這將令藥物的需求大增。
潛在市場有多大？
計算潛在新型肺炎療法的總市場規模並不容易，尤其是總市場需視乎病毒傳播的程度。在不到兩星期内，意大利等國家的確診病例激增十多倍。疫情似乎已受控的地區可能會變成危險疫區，而速度可能比大家想像中還要快。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的Geoff Meacham等分析師今年2月表示，瑞德西韋的整體正面效應並不大，不會對吉利德的長期財務前景產生太大影響。他預測，在新型肺炎疫情下，瑞德西韋僅能為公司帶來25億美元的一次性收入。
現時最佳的瑞德西韋給藥方案仍不得而知，目前的臨床試驗則採用5天和10天的治療方案，儘管曾有醫生單次處方高劑量而成功治療症狀。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師預測，吉利德在中國的每個治療計劃收費可能只有260美元，而中國將會將是瑞德西韋的主要市場（至少目前如是）。當（或倘若）瑞德西韋可供使用，假設湖北省目前確診的近18,000名新型肺炎患者全部接受完整的治療計劃，在病毒沒有進一步急劇傳播的情況下，這只能為公司帶來470萬美元的潛在收入。
不過，一如前文所述，瑞德西韋或獲證實能有效預防新型肺炎，儘管還需要進行更多臨床研究才能確定。若如此，那瑞德西韋的市場就會出現巨大的轉變。
如果我們只看内地疫情最嚴重的地區，武漢人口大約有1,110萬，湖北省則約有6,190萬人。 當然，這並不是說所有人最終都要服用這種藥物，但即使當中約一半人在預防的基礎上服用瑞德西韋，亦即約3,000萬人，吉利德仍然能賺一大筆。
在此情況下，按上文所提及每個治療計劃收費260美元計算，僅湖北的總潛在市場價值便已達到78億美元。相比之下，吉利德2019年第四季的收入為58億美元。當然，吉利德很難一開始就供應那麼多瑞德西韋，但若一切順利，吉利德便可以賺到這麼多。
投資者應怎樣部署？
投資者還需考慮的是，雖然吉利德在這場競爭中帶頭領先，但其他公司亦在研發新型肺炎的產品。 Moderna正研發一種基於信使核糖核酸(mRNA)的疫苗，目前正展開第一階段的試驗，而Inovio Pharmaceuticals亦宣佈加快研發新型肺炎候選疫苗的時間表。Inovio的藥物臨床試驗預計將於4月開始，數據預計將於2020年秋季公佈。
不過，目前吉利德的瑞德西韋似乎是新型肺炎患者的最大希望。世界衛生組織的官員在2月時表示，目前瑞德西韋是最有潛力的藥物。真正的問題是，長遠而言情況會否仍然如此。 雖然筆者確信吉利德的股價未來會繼續上升，原因是市場對瑞德西韋的進一步發展反應樂觀，但筆者認為，長線投資者不應該指望這種藥物會成為某些人想像般的搖錢樹。
然而，即使撇除瑞德西韋，吉利德仍然是項具吸引力的投資。該公司的核心業務，包括知名的口服預防藥物Truvada過去十年的增長率達到雙位數。此外，吉利德正研發好幾款潛在的重磅藥，包括類風濕性關節炎治療藥物Filgotinib。這款藥物到2024年或帶來高達13億美元的收入。即使瑞德西韋最後未能成為熱門藥物，公司仍然有不少利好因素。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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